原油周报：霍尔木兹风暴下的百元油价

综合分析

• 中东地缘冲突影响：霍尔木兹海峡有小幅流量提升，但VLCC通过量有限；特朗普表态增加不确定性，市场敏感于突发新闻及航运数据；俄罗斯-乌克兰冲突持续打击俄石油出口基础设施，加剧供给担忧。
• 策略建议：单边震荡偏强，套利月差偏强、裂解偏强，期权观望。

宏观：亮眼的非农数据

• 数据表现：2026年3月美国非农就业新增17.8万人，预期6.0万人；失业率4.3%，预期4.4%；平均时薪同比升3.5%。
• 分析：数据亮眼主要因低基数效应，回暖持续性待观察；减少短期内降息紧迫性，但加息门槛仍高。

供应：霍尔木兹海峡追踪

• 海峡通行情况：上周至少32艘船通过霍尔木兹海峡，包括液体油轮、干散货船等；船只通过前关闭AIS广播，隐藏航线。
• 美国原油产量：4月3日当周活跃钻机数411台，环比+2；3月13日原油产量1366万桶/日，基本持平；EIA预计2026年产量平均13.6百万桶/日，较上月微增。

供应：美国原油产量保持平稳

• 钻井活动：油价压力下钻井活动谨慎，但效率提升部分抵消影响。
• EIA预测：受中东冲突、霍尔木兹海峡潜在关闭等因素影响，EIA大幅上修Brent原油2026年平均价格至79美元/桶。

平衡：IEA平衡表供需大修

• 需求预期：IEA将2026年需求预期下修21万桶/日，主要因中东航班取消、LPG供应中断等；更高油价和全球经济不确定性压制需求。
• 供应预期：IEA将2026年供应增长预期大幅下调130万桶/日，OPEC+受中断影响产量削减，3月份全球供应预计暴跌800万桶/日。

现货市场：地缘影响下波幅增大

• 西方市场：DFL宽幅震荡，EFS高位宽幅震荡后持续走升。
• 东方市场：中东市场波动加大，Dubai掉期首行-三行价差持续回落。
• 原油现货-北美：无具体数据补充。

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