欧元债券估值表：最新结果

我们提供了最新的欧元债券估值表，针对新兴市场主权信用。这些表格基于自下而上的信用利差曲线模型，结合理论公允价值和历史“升水”分析，以识别被低估/高估的债券。关于启动报告和框架，请参阅此处：定量工具包，用于选择欧元区债券 我们目前分析26个欧元债券曲线（21个美元和5个欧元），并计划进行扩展。表格每周发布一次。 包含的国家（按字母顺序）： 巴西、智利、哥伦比亚、多米尼加共和国、埃及、危地马拉、匈牙利（美元和欧元）、以色列（美元和欧元）、科特迪瓦、哈萨克斯坦、墨西哥（美元和欧元）、尼日利亚、阿曼、巴拿马、波兰（美元和欧元）、卡塔尔、罗马尼亚（美元和欧元）、沙特阿拉伯、南非、土耳其、乌兹别克斯坦。 目录 EM欧债估值表：最新结果.....................3 拉美...................................................................................4巴西（美元）........................................................................................................4智利（美元）........................................................................................................6哥伦比亚（美元）.................................................................................................8多米尼加共和国（美元）..............................................................................10危地马拉（美元）.............................................................................................12墨西哥（美元和欧元）.......................................................................................14巴拿马（美元）.................................................................................................18 CEEMEA...........................................................................20CEEMEA.........................................................................埃及（美元）.....................................................................................................20 匈牙利（美元 & 欧元） ....................................................................................22 以色列（美元 & 欧元） .........................................................................................24 科特迪瓦（美元）............................................................................................26 哈萨克斯坦（美元）............................................................................................27 尼日利亚（美元）...................................................................................................28 阿曼（美元）.....................................................................................................29 波兰（美元 & 欧元）........................................................................................30 卡塔尔（美元）.....................................................................................................32 罗马尼亚（美元 & 欧元） ....................................................................................34 沙特阿拉伯（美元）..........................................................................................37 南非（美元）..........................................................................................39 土耳其（美元）...................................................................................................40 乌兹别克斯坦（美元）.............................................................................................42 附录..........................................................................43附录A：债券评级方法........................................................................................................................................43附录B：“Z分数”........................................................................................................................................44 EM Eurobond估值表：最新结果 最佳曲线（们）债券：精选推荐 拉丁美洲 巴西（美元） 智利（美元） 哥伦比亚（美元） 多米尼加共和国（美元） 来源：德意志银行，彭博金融LP 危地马拉（美元） 来源：德意志银行，彭博金融LP 墨西哥（美元 & 欧元） 来源：德意志银行，彭博金融LP 来源：德意志银行，彭博金融LP 来源：德意志银行，彭博金融LP 来源：德意志银行，彭博金融LP 巴拿马（美元） 来源：德意志银行，彭博金融LP CEEMEA中欧、东欧和中亚（Central and Eastern Eu 埃及（美元） 匈牙利（美元&欧元） 以色列（美元&欧元） 来源：德意志银行，彭博金融LP 来源：德意志银行，彭博金融LP 科特迪瓦（美元） 来源：德意志银行，彭博金融LP 哈萨克斯坦（美元） 尼日利亚（美元） 阿曼（美元） 波兰（美元 & 欧元） 卡塔尔（美元） 罗马尼亚（美元&欧元） 来源：德意志银行，彭博金融LP 沙特阿拉伯（美元） 南非（美元） 土耳其（美元） 来源：德意志银行，彭博金融LP 来源：德意志银行，彭博金融LP 乌兹别克斯坦（美元） 附录 附录A：债券评级方法 方法论 最终排名该值是以下三个因素的加权平均值：1）当前的丰富度/低廉度（权重为50%），2）当前的吸纳度（与30天平均丰富度/低廉度的比较）（权重为25%），3）Z分数（权重为25%）。 图94：债券评级方法：输入变量的权重 n在“最佳曲线（们）债券”部分我们强调每条曲线的前两个债券作为热门推荐. 例子：埃及 附录B：“z分数” z值已于8月11日添加到我们的报告中。以下解释自该日期起有效。 如我们的启动报告所述，我们的模型为每张债券生成一个理论公允价值，作为关键估值基准。然而，仅依赖这一价值可能会误导。我们观察到，一些债券表现出持续的（结构性）或暂时的溢价/折价，导致与隐含公允价值出现重大偏差。这表现为相对于模型的输出（表示为“拟合的Z利差”）的持续溢价或折价。 为了解释这些偏差，我们的模型融入了历史视角。我们不仅考虑了债券的实际Z利差与其理论Z利差（当前丰裕/便宜）之间的差异，而且还将其与30日平均值（当前Z利差）进行比较。平均 -30天在我们的表中）。这个30日平均数为我们理解该债券在我们模型中的历史交易模式提供了一个基线。 将“当前”的丰富/便宜程度与历史平均值（平均30天）进行比较，有助于我们识别潜在的“买入”机会。然而仅仅从绝对涨幅来看，并不能完全体现此次市场错位相对于自身30日历史的重要性。因此，我们现在引入了历史Z分数，为当前市场错位规模的衡量提供更具信息量的视角。 示例： 1. 请参考以下埃及债券的估值表：11月30日和2月33日的债券均表现出“升息”。11月30日的升息为15个基点（bps）。当前的低廉价格：45bps 30天平均低价30bps），而2月33日的为10bps（当前的低廉价格：21bps -30日平均低价：11bps)。 2. 尽管绝对收益率表明11月30日的收益率更高，但更深入地考察历史偏离情况则呈现了不同的画面。11月30日的z值为1.6，而2月33日的z值为2.2。这表明2月33日的10个基点收益率在历史上更为显著，因为典型的偏差（由标准差捕捉）更小。 最终，绝对拾取率（以每秒比特数计算）和历史z得分都提供了有价值的补充信息，应在做出投资决策时同时考虑。值得注意的是，对于每一债券，“拾取率”和“z得分”的“符号”始终一致。 来源：德国银行，*备注：请注意，本表仅作为说明z分数的例子。数据已过期（8月5日），可能会对本节最新估值结果产生误导。 附录1 重要披露 其他信息可应要求提供 价格以上次交易结束时的市场价格为准，除非另有说明，且价格来源为路透社、彭博社及其他供应商。其他信息来源于德意志银行、相关企业及其他来源。关于与德意志银行研究相关的披露信息的进一步信息，请访问我们网站上的全球信息披露查询页面。https://research.db.com/Research/Disclosures/FICCDisclosures除此之外，本报告之外，重要的风险与冲突披露也可在https://research.db.com/Research/Disclosures/ Discl