终端需求观察（第136期）

投资方面：

• 螺纹表需回升2.89万吨，热卷表需回升6.63万吨。
• 水泥磨机开工负荷显著回升，全国均值46.74%，环比上升3.71个百分点。
• 沥青出货量平稳，浮法平板玻璃产能平稳。
• 精炼铜开工率处于高位，再生铜开工率偏低。
• 铝下游开工率持续回升，锌下游开工率平稳。
• 30城商品房成交面积仍偏弱，小阳春主要是北上二手房成交改善。
• 2026年2月销售各类挖掘机17226台，同比下降10.6%，其中国内销量下降42%，出口增长37.2%。
• 美国粗钢产量平稳，美国原油和成品油产量引申需求量。

消费方面：

• 一线城市地铁客运量小幅回落，主要二线城市地铁客运量位于同期新高水平。
• 一线城市和主要二线城市拥堵延时指数小幅回落。
• 国内航班执行数小幅回落，欧洲航线集装箱运价指数小幅回升。
• 生猪屠宰环比回升，半钢胎开工率平稳，轮胎厂库存下降。
• 聚酯需求恢复缓慢，下游涤丝价格大幅上调。
• PX装置开工降负，MEG装置运行情况正常。

分析师介绍：

• 钟美燕：光大期货副所长兼交易咨询部团队负责人。
• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监。
• 王娜：光大期货农产品研究总监。
• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监。
• 杜冰沁：光大期货研究所能源化工研究总监。
• 于洁：光大期货宏观分析师。
• 王珩、邸艺琳：亦有贡献。

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