鸡蛋周报：淘汰有所增加 蛋价稳定为主

银河大宗农产品研究员：刘倩楠、王玺圳期货从业证号：F3013727、F03118729咨询从业证号：Z0014425、F3013727 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.24元/斤，较上周五上涨0.16元/斤，主销区均价3.38元/斤，较上周五上涨0.1元/斤。全国鸡蛋市场价格在清明节日提振下继续反弹，周内鸡蛋产区市场走货先快后慢，整体价格有所抬升，但由于整体供应压力限制涨幅空间，小幅反弹后随即回落。另一方面，粉蛋产区小码蛋偏紧继续提振粉蛋，整体表现好于红蛋产区，红蛋产区走货一般，各环节均有不同程度库存。短期来看，清明节日利好消散，全国主产区蛋价仍维持偏弱看待，下周蛋价预计窄幅震荡。 周初受蛋价下跌影响，养殖单位淘汰情绪有所恢复，部分养户对后市信心不足，选择逢高淘汰适龄老鸡；但仍有部分单位继续延养观望，整体淘鸡情绪不一。当前可淘大日龄鸡源不多，养殖单位择机淘汰，供应压力有限。需求方面，下游市场消费持续低迷，农贸市场活禽及冻品走货不佳，屠宰企业抵触高价货源，出货压力偏大，收购积极性普遍不高。周内老母鸡价格稳多跌少，周后期逐步走稳。 供应分析 周前期，鸡蛋市场整体交投氛围偏淡，下游贸易商多持观望心态，采购节奏偏缓，市场成交跟进不足，导致主产区货源出货速度放缓，发货量相应有所减少，进入后期，随着蛋价持续回落调整，低价有效激发了下游各环节的抄底补货情绪，经销商及终端环节参市积极性回升，按需补库动作增多，带动产区发货量小幅改善，叠加清明节前备货需求形成一定支撑，整体发货量较前期呈现小幅增加态势。根据卓创数据，4月2日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为2183万只，较前一周增加6.1%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，4月2日当周淘汰鸡平均淘汰日龄505天，较前一周持平。 ◼根据卓创数据3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.54亿只，较上月增加0.04亿只，同比增加2.7%，高于之前预期。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4606万，环比增加6.3%，同比减少0.5%。 成本分析 ◼当周饲料成本有所上涨，截至4月2日玉米价格为2442元/吨附近；豆粕价格目前为3214元/吨；目前综合饲料成本约在2674元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.94元/斤附近。 ◼周内饲料价格下跌，单斤鸡蛋成本环比下降。周内全全国鸡蛋市场价格在清明节日提振下继续反弹，周内鸡蛋产区市场走货先快后慢，整体价格有所抬升，但由于整体供应压力限制涨幅空间，小幅反弹后随即回落。另一方面，粉蛋产区小码蛋偏紧继续提振粉蛋，整体表现好于红蛋产区，红蛋产区走货一般，各环节均有不同程度库存。综合看本周鸡蛋均价上涨，故单斤鸡蛋利润随之上升。根据卓创数据显示，截至4月2日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.03元/斤，较前一周相比增加0.1元/斤；4月2日，蛋鸡养殖预期利润为-11.44元/羽，较上一周价格下跌0.51元/斤。 需求分析 ◼周内南北方销区销量分化显著，其中北方市场销量先稳后升，主要受到清明终端备货提振，带动市场走货，随着备货结束，销区销量高位回落。南方市场销量先稳后降，周内节日提振有限，整体销量偏弱，市场库存有所积压。综合来看，周内销区销量呈“北强南弱、节前冲高、节后回落”态势，清明备货是核心驱动，销区销量环比增加。根据卓创数据，截至4月2日当周全国代表销区鸡蛋销量为6761吨，较上周增加6%，处于历年同期中高位。 ◼周内鸡蛋生产环节库存整体稳定，湖北、西南市场有所增加，东北市场小幅减少，节日效应减弱后，养殖端大多顺势出货。流通环节库存先降后升，贸易环节积极清库存，清明备货是驱动库存变化的核心因素。整体看，周内生产及流通环节库存均环比增加。据卓创数据，截至4月2日当周生产环节周度平均库存有1.07天，较上周库存天数持平。流通环节周度平均库存有1.2天，较前一周增加0.03天。 本周蔬菜价格指数略有下跌，4月1日寿光蔬菜价格总指数为87.93，猪肉价格略有回升，截至4月2日全国猪肉平均批发价约在13.85元/公斤左右，较上周有所下跌。 鸡蛋生产+流通环节库存 销区代表销量 交易逻辑：近期鸡蛋主力5月合约价格大幅上涨，最高涨幅达3.37%至3525元/吨以上。5月合约在交割前临近限仓之际持仓不减反增，一方面由于近期饲料成本上涨使得价格重心有所上移，主产区鸡蛋均价近期涨至3.3元/斤；另一方面最近市场走货尚可，因此买单意愿有所增强。但是按照目前的情况来看，当前基本面供应较宽松且目前5月合约价格已经较高，考虑未来临近限仓，5月合约可交易时间不多，资金也可能会提前平仓，处于谨慎考虑，不建议鸡蛋追涨。 ◼1、单边：可考虑逢高空6月合约。◼2、套利：建议观望。◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn