尿素月报：工业需求接力农需

市场要闻与数据 尿素市场：尿素主力收盘1851元/吨（+1）；河南小颗粒市场价1880元/吨（+0）；山东小颗粒市场价1900元/吨（+0）；江苏小颗粒市场价1910元/吨（+0）；山东尿素基差49元/吨（-1）；河南尿素基差29元/吨（-1）；江苏尿素基差59元/吨（-1）。3月尿素指导价较2月上升30元/吨，现货3月报价调涨，尿素出厂价月初即达到指导价。受国际地缘冲突影响，海外尿素价格大涨，带动盘面情绪偏强，市场情绪升温，期现套保商参与增加，现货成交较为火爆。政策指导价与3月淡储货源提前释放并行，市场情绪恢复理性，尿素春耕期间价格保持平稳。 供应端：截至2026-04-06，企业产能利用率91.96%（+3.6%）；尿素月度产量为673万吨，同比+10.52%。3月淡储企业货源可提前全面投放至市场。尿素企业3月检修与复产并行，新增产能应城新都80万吨，山西晋煤天源70万吨、金象40万吨技改恢复，整体产量提升。4月山西晋丰技改装置80万吨预计恢复，但常规性检修增加，加之自然日减少，预计产量小幅下降。 需求端：截至2026-04-06，尿素月度表观消费量592万吨，同比+8.23%；复合肥产能利用率52.50%（+1.3%）；三聚氰胺产能利用率为65.03%（-1.0%）；尿素企业预收订单天数8.06日（-0.18）。3月为农业春耕需求旺季，华中地区返青肥3月中下旬逐渐收尾，早稻、春玉米进入用肥季节，华南、西南地区春耕施肥陆续进行。工业需求陆续恢复，春节后开工提升。复合肥仍为高氮肥生产季节，开工持续提升，达到负荷中高水平。终端用肥需求释放，走货好转。受国际地缘冲突影响，磷肥、钾肥价格上涨，复合肥成本支撑较强，市场价格上升。下旬新单成交放缓，市场心态转为观望。4月春季肥需求进入尾声，夏季肥订单逐步启动；开工预计4月中上旬仍维持高位，月底或有下降。三聚氰胺受国际地缘冲突影响，海外需求缺口扩大，出口好转，价格上涨，利润大幅修复，市场情绪较好，部分长停装置重新启动，开工率回升，3月份新增产能新疆新冀投放，对尿素需求提升。因利润好转4月暂无计划检修企业，且预计有长停装置重启，三聚氰胺开工率将进一步提升，带动对尿素的刚需。 进出口：尿素出口11.15万吨，同比+7831.24%，尿素进口329.99吨，同比-2.56%。受国际地缘政治影响，国际尿素价格大幅上涨，出口利润大幅提升，但目前暂无新的出口配额消息，海外高价暂无法传导至国内市场，需持续关注国内出口政策动态。 库存：企业厂内库存为53.60万吨（-16.5）；港口库存为15.90万吨（-1.0）。3月尿素工厂库存持续去库，3月为春耕需求旺季，加之复合肥及三聚氰胺开工率陆续提升，短期内需求集中释放，3月淡储货源提前全面释放，部分承担淡储任务的工厂释放货源，共同带来厂内库存的快速去化。港口库存在无新增配额及新的出口动态的情况下窄幅波动。 成本利润：小块无烟煤880元/吨（+0）；尿素生产利润279.0元/吨（+0.0）；出口利润3078.0元/吨（-0.2）。目前尿素煤炭价格有所提升，天然气价格较为稳定，尿素生产利润随着价格回升增加，但尿素出厂价较为稳定，利润波动较小；出口理论利润较好，关注出口政策变化。 市场分析 尿素3月指导价较2月上升30元/吨，受春耕需求旺季来临及海外地缘冲突影响，春节后下游开工陆续提升，市场情绪偏强，3月初尿素出厂价已达指导价，3月淡储企业可提前全面释放货源，4月尿素指导价维持不变，国内正处春耕保供稳价关键时期，尿素现货出厂价稳定为主。尿素3月新增投产80万吨，供需双旺。需求端中部地区3月中上旬以返青肥为主，下旬返青肥接近尾声，华南西南地区春耕传播进行中。复合肥开工继续回升，磷肥、钾肥价格 上涨较多，成本支撑走强，终端用肥需求释放，走货好转，但下旬高价市场略有抵触，4月春季肥需求进入尾声，夏季肥订单逐步启动；复合肥开工预计4月中上旬仍维持高位，月底或有下降。三聚氰胺市场情绪较好，出口向好，价格上涨，开工相对稳定，刚需采购。受海外冲突影响出口订单持续好转，部分长停装置恢复，开工率上升，带来对尿素的刚需增量。需求集中释放的情况下厂内库存去库，港口库存窄幅波动。伊朗局势使得国际尿素价格较高，但当前国内出口配额暂无新消息，海外尿素高价难以有效传导至国内市场。后续持续关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性。 策略 单边：区间震荡跨期：观望跨品种：无 风险 尿素出口政策变化，装置检修动态 目录 一、基差策略分析......................................................................................................................................5二、价格与价差.........................................................................................................................................5三、上游供应............................................................................................................................................8四、进出口.............................................................................................................................................10五、下游需求..........................................................................................................................................12六、尿素库存..........................................................................................................................................14 图表 图1：尿素小颗粒山东市场主流价............................................................................................................................................5图2：尿素小颗粒河南市场主流价............................................................................................................................................5图3：尿素主力合约价格走势....................................................................................................................................................6图4：尿素01合约价格走势........................................................................................................................................................6图5：尿素05合约价格走势........................................................................................................................................................6图6：尿素09合约价格走势........................................................................................................................................................6图7：1-5价差...............................................................................................................................................................................6图8：5-9价差...............................................................................................................................................................................6图9：9-1价差...............................................................................................................................................................................7图10：尿素山东主连基差..........................................................................................................................................................7图11：尿素河南主连基差..........................................................................................................................................................7图12：尿素江苏主连基差..........................................................................................................................................................7图13：尿素月度产量..................................................................................................................................................................8图14：尿素周度产量.................................