——清明假期文旅观察：春假赋能，韧性延续

【每周经济观察】 春假赋能，韧性延续——清明假期文旅观察 ❖核心观点 华创证券研究所 清明假期出行端边际回落，但整体仍维持韧性。同时结构性亮点凸显：“春假”政策赋能下，试点省份出游增速显著领跑大盘，长途出行与亲子需求加速释放。出入境游亦延续高热度，周边出境游和免签入境游热度居前。❖整体情况：出行维持高位韧性 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 清明假期出行维持韧性。据交通运输部数据，清明假期前两日（4月4日至5日），全社会跨区域人员流动量同比增速5.6%，低于去年清明假期的7.5%、今年春节假期的8.2%。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 ❖亮点一：“春假+清明”长假效应显现，拉动家庭中长线出游 今年江苏、四川、安徽、贵州等地将春假安排在4月1日至3日，与清明假期相连，形成了6天的连续长假。假期的延长显著拉动了地区文旅消费：春假省份出游热度大幅领跑全国大盘，且出行半径明显拉长。据出行平台数据，在有春假安排的客源地，国内出行整体预订热度平均环比提升130%，超出大盘增幅30个百分点；据中国移动数据，春假地区跨省游占比54%，较去年同期增长12个百分点。❖亮点二：出入境游双向奔赴，免签红利助推高增长 证券分析师：袁玲玲邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 相关研究报告 据国家移民管理局4月1日预测，全国口岸预计日均出入境人员突破230万人次，同比增长11.1%。出境游方面，周边韩国、泰国、马来西亚热度居前；入境游方面，据出行出台数据，订单量整体同比增幅近90%。免签国整体订单量同比增幅超过45%，是非免签国整体同比增幅的近3倍。❖亮点三：水路延续高热度，民航票价明显回暖 《【华创宏观】欧元区3月调和CPI同比创2022年以来最大涨幅——海外周报第134期》2026-04-06《【华创宏观】全球资金情绪回暖，内外资阶段性 流出中国股基——全球资金流动周报第3期》2026-04-06《【华创宏观】欧美股基结束长周期流入，中国市场逆势获外资回补——全球资金流动周报第2期》2026-03-31《【华创宏观】美国各界如何看待美以伊战争？——海外周报第133期》2026-03-29《【华创宏观】什么消费最先“稳定”？——每周经济观察第64期》2026-03-29 假期前两日，水路出行人数同比增速21.2%，去年清明增速为25.1%。一方面，浙江等地的内河游船、海岛渡轮游玩需求延续热度；另一方面，众多台胞乘坐“小三通”客船返乡祭祖、探亲旅游。 民航价格明显回暖。据航班管家DAST 3月26日的数据显示，清明假期机票价格同比增长11.6%。深航、东航、上航、国航、厦航、中国联合航空等多家航空公司还将于4月5日上调燃油附加费。❖每周经济观察： （一）景气向上 1、地产销售：商品房住宅销售面积改善。4月前5日，67城商品房住宅成交面积同比+17%。3月全月成交面积同比+1.8%。 2、出口：港口集装箱吞吐量同比边际回升。截至4月5日当周，我国港口集装箱吞吐量环比-2%，上周为-3.2%，四周同比为7.4%，上周为6.3%，1-2月八周同比为13.2%。 3、价格：金铜价格反弹。COMEX黄金收于4672美金/盎司，上涨4%；LME三个月铜价收于12235.5美元/吨，上涨1% （二）景气向下 1、耐用品消费：降幅再度扩大。截至3月31日当周，乘用车零售同比下降13%，前值-7%。3月全月同比下降15%。2月同比下降25.4%。 2、基建：水泥发运率增幅继续放缓。截至4月3日，水泥发运率为32.7%，基本持平上周，较去年同期低10个百分点。 ❖反内卷跟踪：市场监管总局发布关于进一步贯彻实施《中华人民共和国反不正当竞争法》的通知，明确提出“着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域‘内卷式’竞争”。 ❖资金利率：有所回落。截至4月3日，DR001收于1.2340%，DR007收于1.3372%，R007收于1.3931%，较3月27日环比分别变化-8.39bps、-10.26bps、-11.38bps。 ❖风险提示：高频数据更新不及时。 目录 一、春假赋能，韧性延续——清明假期文旅观察.................................................................4 （一）整体情况：出行维持高位韧性.............................................................................4（二）结构亮点：春假效应凸显，出入境游双向高增.................................................41、亮点一：“春假+清明”长假效应显现，拉动家庭中长线出游...........................42、亮点二：出入境游双向奔赴，免签红利助推高增长...........................................5 二、每周经济观察.....................................................................................................................6 （一）华创宏观WEI指数上行........................................................................................6（二）资产：股债夏普比率差仍在高位.........................................................................7（三）需求：乘用车零售降幅扩大，住宅销售有所改善.............................................7（四）生产：水泥发运率增幅继续放缓.........................................................................8（五）贸易：韩越出口景气维持高位，我国集装箱吞吐量同比边际回升..................9（六）物价：油价续涨、金铜价格反弹，国内工业品价格普跌...............................12（七）利率债：Q1新增专项债发行近1.2万亿..........................................................13（八）资金：资金利率较低，央行缩量.......................................................................15 图表目录 图表1 2026年清明假期出行边际放缓但仍维持韧性........................................................4图表2部分春假省份假期出行热度较高.............................................................................5图表3清明假期出入境延续热度.........................................................................................6图表4华创宏观中国周度经济活动指数和中国季度实际GDP同比增长率....................6图表5股债夏普比率差与债股收益差基本一致，但2025年出现分化..........................7图表6乘用车零售增速降幅再度扩大.................................................................................8图表7航班执行数有所回落.................................................................................................8图表8土地溢价率有所回升.................................................................................................8图表9 67城商品房住宅销售面积走势................................................................................8图表10水泥发运率增幅放缓...............................................................................................9图表11“反内卷”周度跟踪...............................................................................................9图表12 3月韩国出口同比升至48.3%...............................................................................10图表13 3月，越南出口同比20.6%...................................................................................10图表14 4月3日当周，上海出口集装箱综合运价指数环比+1.5%................................11图表15截至4月5日，我国港口集装箱吞吐量四周同比边际回升至7.4%................11图表16 3月，二十大港口离港船舶载重吨同比大幅降至2.8%.....................................11图表17 3月，韩国从中国进口同比升至24.1%...............................................................11图表18 3月，中国发往美国载货集装箱船数量平均同比降至-11.6%...........................11图表19 3月，东盟主要国家港口停靠船舶数同比回升至9.8%.....................................11图表20 3月，美国提单口径进口同比降至-12%..............................................................12图表21 3月，提单口径美国从中国进口占比降至23.8%...............................................12图表22高频物价走势概览.................................................................................................13图表23一般国债周度净融资.............................................................................................14图表24特