核心观点与驱动力
中证云计算50指数当前处于成长上行期，配置价值突出。AI应用形态正由传统对话式向Agent化、多步骤执行迁移，推动云端算力、存储、网络和调度资源需求快速增加。OpenRouter数据显示，近半年模型调用次数增长近一倍，编程相关Token消耗呈指数级上升，反映云计算基础设施需求快速攀升。国产大模型Token消耗占比持续提升，显示国内算力生态与商业落地同步推进。
海外云化渗透与行业景气
海外云渗透率提升推动需求韧性。Gartner预计2025年全球公有云终端用户支出将达到7234亿美元，同比增长21.5%，90%组织将采用混合云架构。微软和Alphabet在资本开支持续高位投入AI与云基础设施，印证行业中长期景气及算力基础设施需求稳定性。
政策支持与战略定位
政策持续强化云计算的战略地位，从数字经济底座逐步延伸至AI时代核心基础设施。政策逻辑已升级为将公共云、算力网络和数据基础设施纳入国家创新基础设施体系，保障中期政策确定性。
指数分析
中证云计算50指数聚焦云计算产业链核心上市公司，选取50只IaaS、PaaS、SaaS及云硬件设备领域代表性上市公司。指数每半年调整一次，兼顾主题相关性、成长性与流动性。
- 成分股结构：以大中市值为主，市值分布均衡；上市板主要为主板和创业板；行业集中度高，计算机占比67.71%，通信占比29.89%。
- 持仓特征：前十大权重集中，聚焦算力基础设施与软件平台。
- 历史风险收益：自基日以来累计上涨290.13%，年化收益率13.29%，年化夏普比率为0.42，展现出高弹性、高波动的成长风格特征。
投资价值分析
新华中证云计算50ETF发起式联接基金（A类025790/C类025791）以中证云计算50指数为跟踪标的，通过投资于新华中证云计算50ETF实现指数跟踪。
- 基金产品简介：属于ETF联接基金产品，力求分享云计算产业链核心上市公司的长期成长收益。
- 基金经理简介：邓岳，擅长指数产品与量化投资产品的研究与投资管理。
研究结论
中证云计算50指数在AI算力扩张、数据中心建设提速和云基础设施景气上行背景下具备较强的主题配置价值，适合作为成长风格和科技主线配置工具。
