指数基金投资价值分析系列之十四：银华中证港股通消费ETF将于2021年6月4日上市交易-布局港股消费龙头，首只港股消费ETF

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 布局港股消费龙头，首只港股消费ETF——银华中证港股通消费ETF将于2021年6月4日上市交易 [Table_Title2] ——指数基金投资价值分析系列之十四 [Table_Summary] ► 银华中证港股通消费ETF将于6月4日上市 银华中证港股通消费ETF是全市场首只获批发行的港股消费ETF，于2021年5月25日成立。 银华中证港股通消费ETF紧密跟踪中证港股通消费主题指数，投资标的聚焦于港股通标的中可选消费、主要消费、互联网信息服务、通信终端设备等行业龙头公司。 ► 大消费行业是诞生牛股的摇篮 自2000年以来美股涨幅前50名的上市公司中，可选消费公司有9家，占比18%，日常消费公司8家，占比16%，医疗保健公司8家，占比16%，大消费行业公司合计占比达到50%。 A股市场中，我们统计自2005年以来的涨幅榜前50名的上市公司中，医疗保健行业上市公司15家，占比30%，日常消费公司13家，占比26%，可选消费公司3家，占比6%。 相较于A股消费板块，港股消费板块子行业更加多元化，可与 A 股大消费行业形成互补。 ► 中证港股通消费主题指数历史涨幅高、波动性低 与香港市场基准指数恒生指数相比，中证港股通消费主题指数具有更高的历史涨幅，自2020年以来，指数超额收益快速上升。2014/11/14-2021/5/31，中证港股通消费主题指数上涨122.52%，相对恒生指数的超额收益为101.50%。 ► 标的指数营收持续增长，估值回落至历史均值 中证港股通消费主题指数营业收入连续5年保持增长，消费类公司的稳定增长特征凸显。截至2020年报，指数营业收入合计达到2.74万亿港元。中证港股通消费主题指数净资产收益率最近5年保持较高水平，除2018年外，其余年份均在10%以上。截至5月31日，指数估值降低至50倍，已经回到历史估值中枢附近，风险大幅释放。 风险提示 本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的偏差；指数未来表现受到宏观环境、市场波动等多重因素影响，存在一定波动风险。 分析师 [Table_Author] 分析师：张立宁 邮箱：zhangln@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070006 分析师：曹春晓 邮箱：caocx@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070003 分析师：杨国平 邮箱：yanggp@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070002 [Table_Report] 证券研究报告|基金研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年06月03日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p184509 证券研究报告|基金研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 银华中证港股通消费ETF将于2021年6月4日上市交易................................................ 3 2. 大消费行业是诞生牛股的摇篮，港股消费板块投资性价比凸显 ........................................... 5 2.1. 大消费行业是诞生牛股的摇篮，也是经济增长的压舱石 ............................................... 5 2.2. 南下资金加速入场，“新经济”领域持股占比逐年攀升 ............................................... 5 2.3. 港股消费板块子行业多元化，与A股消费板块形成互补 ............................................... 7 2.4. 中概股加速回归，港股市场吸引力进一步提升 ...................................................... 8 3. 中证港股通消费主题指数历史涨幅高、营收增长稳定................................................... 9 3.1. 中证港股通消费主题指数表征香港市场消费行业表现................................................. 9 3.2. 指数成份股以中等规模市值为主，有较高成长空间................................................... 9 3.3. 中证港股通消费主题指数历史涨幅高、波动性低 ................................................... 10 3.4. 指数权重集中于服装、食饮、零售、互联网等行业.................................................. 11 3.5. 营收持续增长，ROE保持高位，估值回落至历史中枢 ................................................ 13 4. 风险提示 ....................................................................................... 14 图表目录 图 1美股2000年以来涨幅前50名公司行业分布 ................................................................................................................. 5 图 2 A股2005年以来涨幅前50名公司行业分布 ................................................................................................................. 5 图 3港股市场整体估值目前仍处于全球估值洼地 ................................................................................................................. 6 图 4南下资金加速入场，累计净流入超过2万亿港元 ......................................................................................................... 6 图 5南下资金持股市值超过2.6万亿港元 图 6港股通成交额占港股总成交额比例近20% ................... 7 图 7港股通“新经济”持股市值占比逐年上升 ..................................................................................................................... 7 图 8中证消费50指数行业配比 图 9中证港股通消费主题指数行业配比 .......................... 8 图 10中证港股通消费主题指数成份股市值分档统计(单位：亿港元) ............................................................................... 9 图 11 中证港股通消费主题指数成份股总市值分布(单位：亿港元) ................................................................................ 10 图 12 中证港股通消费主题指数与恒生指数走势对比 ........................................................................................................ 10 图 13 中证港股通消费主题指数与创业板指走势对比 ........................................................................................................ 11 图 14 中证港股通消费主题指数一级行业权重 .................................................................................................................... 11 图 15 中证港股通消费主题指数二级行业权重 .................................................................................................................... 12 图 16 中证港股通消费主题指数市盈率降至历史均值 ........................................................................................................ 13 图 17 中证港股通消费主题指数营业收入连续5年增长（单位：亿港元） .................................................................... 13 图 18 中证港股通消费主题指数净资产收益率保持较高水平 ............................................................................................ 14 表 1银华中证港股通消费ETF产品简介 ................................................................................................................................. 3 表2 银华基金旗下ETF产品 .................................................................................................................................................... 4 表3 多家中概股已回归港股上市 ............................................................................................................................................ 8 表 4中证港股通消费主题指数前10大权重股(市值单位：亿港元) ........................................................