港股周观点：美伊冲突关键周，会有何转折？

美伊冲突关键周，会有何转折？——港股周观点 2026年04月07日 证券分析师陈梦执业证书：S0600524090001chenm@dwzq.com.cn证券分析师葛晓媛执业证书：S0600525040003gexy@dwzq.com.cn 本周港股继续疲软。市场仍旧以地缘政治为主要驱动因素：尽管鲍威尔鸽派讲话，使得市场年内加息预期清零，交易员押注全年小幅降息，但市场仍旧主要定价美伊冲突。地缘层面，周初特朗普表态对海峡开放问题可以让步，且表示已基本达成核心军事目标。但实际上冲突规模仍在扩大，并且4月2日的讲话强调此次“史诗狂怒行动”必要性，称若无法达成协议，将在未来2至3周内对伊朗进行“异常猛烈”的打击，表示美国完全不依赖伊朗石油。特朗普讲话削弱战争快速结束预期，短期拐点未现。宏观不确定尚未完全出清，风险资产持续承压。 相关研究 《除了OCS和创新药，还能关注什么？》2026-04-05 《外部扰动下的“四月决断”》2026-04-04 南向资金净流入。本周净流入54亿港元，较上周减少198亿港元。港股通成交额占全部港股成交从上周38%升至本周47%。行业方面，净流入：金融业、原材料业、非必需性消费；净流出：医疗保健业、电讯业、地产建筑业。个股方面，净买入TOP：美团-W、中国银行、泡泡玛特。 本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出。总规模减少至4328.1亿元，减少17.3亿元。其中港股通ETF净流出41.7亿元，QDIIETF净流入15.5亿元。港股宽基净流入2亿。净流入行业主题：港股宽基、TMT、医药。 本周港股回购50亿元，较上周增加4亿元；本周IPO数额54亿元，比上周增加14亿元；增发共3.5亿元，较上周减少12亿元；解禁市值为2887亿元，较上周增加2558亿元。 ◼二、展望：美伊冲突进入关键周，能否达成协议成为市场节奏的关键。 1、美伊若能达成协议，市场阶段性低点或已过；若不能达成协议，市场将面临严峻挑战。特朗普最新表态将最后通牒调整至美东时间4月7日晚8点，同时表示与伊朗正进行“深入谈判”，有望在期限前达成协议。若协议未成，可能再次延期，也可能实施针对能源设施的大规模打击，升级风险犹存。华尔街部分观点仍偏短期结束，期待反弹催化剂。但若4月7日前后出现强硬行动或时长超预期，美股下探压力增大，港股易受联动影响。建议等待明确信号再考虑加仓。 2、短期波动风险仍在，建议继续观察。若考虑反弹加仓，优先成长行情的锚-AI上游硬件类。若风险偏好低，建议仍以价值红利为底仓，持续关注中国的全球稀缺资产（如新能源、创新药）。 ◼三、下周重点关注数据及事件 基本面方面：1）4月7日，美国耐用品订单；2）4月8日，欧元区PPI同比、环比；3）4月9日，美国美联储FOMC货币政策会议纪要、中国社融数据；4）4月10日，中国CPI及PPI数据，美国CPI数据。 财报及事件方面：1）4月6日，中国香港希慎兴业财报；2）4月9日，中国香港迅销财报；3）4月10日，中国香港均达股份财报。 ◼风险提示：美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，中美欧通胀数据超预期波动风险，港股财报业绩不及预期风险。 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn