周度观点
- 制造业PMI重返扩张区间：2026年3月制造业PMI为50.4%，较上月回升1.4个百分点，显示制造业景气水平季节性企稳回升。
- 产需两端同步回暖：生产指数和新订单指数分别升至51.4%和51.6%，显示企业复工复产有序推进，需求端修复力度更为突出。
- 价格端上行压力加大：原材料购进价格指数升至63.9%，环比大幅回升9.1个百分点，创近五年新高；出厂价格指数为55.4%，环比回升4.8个百分点，但成本向下游传导力度相对有限。
- 企业规模分化明显：大型企业PMI为51.6%，持续位于扩张区间；中、小型企业PMI分别为49.0%和49.3%，虽仍在荣枯线以下，但修复节奏加快，小微企业景气改善更为突出。
- 非制造业景气边际改善：2026年3月非制造业商务活动指数为50.1%，重回扩张区间，服务业商务活动指数为50.2%，小幅回暖；建筑业商务活动指数为49.3%，仍处于收缩区间。
- 非制造业企业经营成本上行：投入品价格指数为52.3%，环比上升1.4个百分点，销售价格指数为49.9%，仍位于荣枯线之下，显示成本向下游传导能力依然偏弱。
- 工业企业利润总额增长：2026年1-2月，全国规模以上工业企业实现利润总额10245.6亿元，同比增长15.2%。
- 主要行业利润情况：计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长2.0倍，有色金属冶炼和压延加工业增长1.5倍。
- 工业企业库存情况：2026年2月末，规模以上工业企业产成品存货6.68万亿元，增长6.6%，剔除价格因素后的实际存货增速约为7.5%，当前库销比处于近年来较高水平。
- CPI和PPI情况：2026年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.3%；全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，环比上涨0.4%。
- 主要城市房价情况：2026年2月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.2%，二手住宅销售价格同比下降7.6%；二线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.1%，二手住宅价格同比下降6.2%；三线城市新建商品住宅销售价格同比下降4.0%，二手住宅价格同比下降6.3%。
- 对外贸易情况：2026年1-2月，中国进出口总值10995.37亿美元，累计同比增长21.0%；出口总值6565.78亿美元，累计同比增长21.8%；进口总值4429.60亿美元，累计同比增长19.8%；贸易顺差实现2136.18亿美元。
- 固定资产投资情况：2026年1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增长1.8%。
- 房地产开发情况：2026年1—2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%；新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%。
- 社会消费品零售情况：2026年1—2月份，社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%。
- 交通运输情况：2026年1—2月份，全国铁路、公路、水路、民航客运量均实现同比增长。
- 银行与货币情况：2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%；狭义货币(M1)余额115.93万亿元，同比增长5.9%。
- 利率汇率情况：央行强调合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。
- 财政与就业情况：2026年1—2月，全国一般公共预算支出同比增长18.4%。
- 全球制造业PMI：2026年3月，中国制造业PMI为50.4%，非制造业商务活动指数为50.1%。
- 美国宏观情况：美国经济复苏态势持续，就业市场保持强劲，但通胀压力仍然存在。
