甲醇周报：进口供应持续缩量，甲醇偏强运行

进 口 供 应 持 续 缩 量 ，甲 醇 偏 强 运 行20260406 萧 勇 辉期货交易咨询从业证书号：Z0019917期货从业资格号：F030915360769-22110802 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供需面概述 库存：隆众资讯统计：本周，内地与港口区域套利短期将继续持续，中国甲醇样本生产企业库存预计在41.09万吨，环比维持下滑，不过总体降幅速度或有所趋缓；进口表需或维持弱势，但仍存出口支撑提货，外轮到港量也维持低位，预计港口甲醇库存或继续下降。 供应：隆众资讯统计：本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量208.10万吨左右，产能利用率93.15%左右，较本期上涨；甲醇进口样本到港计划预估10.30万吨，全部显性；内贸预估3-4万吨附近。 需求：隆众资讯统计：本周，中安联合MTO装置计划停车，其他装置预期正常运行，MTO行业开工率整体有下降；传统需求方面，冰醋酸、甲醛开工率上升，二甲醚、氯化物开工率下降。 产业链利润：进口利润维持亏损，现为-81元/吨，内蒙古煤制甲醇利润扩大，现为459.5元/吨，而下游利润转负，现为-302元/吨。 煤价：受印尼煤炭出口政策及中东地缘局势共同影响，国际煤价及运费走高，进口煤性价比持续走低，对国内市场的补充作用有限，化工煤市场重心上移。 观点及策略 观点：化工煤价格重心上移，但甲醇生产利润较好，成本端支撑减弱；中东局势动荡，中东甲醇生产受影响，国际甲醇开工率降至低位，且霍尔木兹海峡通行受限，进口供应缩量加剧，国内甲醇开工率处于极高水平，叠加春检到来，甲醇开工率上升空间小，难度大，供应紧张；甲醇制烯烃利润一度升至较高水平，传统下游利润较好，下游开工率上升，甲醇需求较好，甲醇港口库存持续回落，但随着甲醇价格的大幅上涨，烯烃价格调整，甲醇制烯烃利润再度走低，甲醇制烯烃需求或承压，甲醇或高位偏强运行。 单边及期权：多单减仓后持有。 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 价格及走势：承压下跌，截止04月02日，5月合约，PP-3MA目前价差为-608逻辑：2026年PP仍将处于投产高峰期，PP供应压力较大，甲醇需求有韧性，甲醇进口缩量预期加剧，港口价格偏强。操作建议：暂时观望或逢高做空风险点：煤价、天然气大幅下跌 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 期货与现货价格 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货价格：截止04月02日，江苏太仓现货价格为3300元/吨。基差：截止04月02日，相对05月合约的基差现为54元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 产业链利润 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 进口利润、内蒙与华东贸易毛利 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 天然气与焦炉气制甲醇生产利润 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 据隆众资讯统计：上周(20260327-0402)中国甲醇产量为2054505吨，环比减少17110吨；装置产能利用率为91.96%，环比跌0.83%。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计：截至2026年4月1日港口库存数据发布，周期内（20260326-20260401）中国甲醇样本到港量为10.43万吨；其中，外轮在统计周期内7.75万吨（显性5.25万吨，非显性2.50万吨；其中江苏显性3.25万吨）；内贸船周期内补充2.68万吨，其中江苏0.77万吨；广东1.91万吨。 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 3月，产能基数稳定在10627.5万吨/年。2026年，我国甲醇新增产能约620.7万吨，产能增幅约5.8%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计，2026年1-3月，甲醇表观消费量为2860万吨，增加7.2%。 甲醇制烯烃开工率及产量 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯统计：MTO开工率为90.27%，环比涨3.4%，斯尔邦重启后负荷提升，周边企业装置正常运行，维持行业开工率上涨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 传统下游开工率上升。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 下游新产能投放偏高，对应甲醇消耗量为963万吨，,甲醇需求韧性犹存。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯：截至2026年4月1日，中国甲醇样本生产企业库存41.40万吨，较上期降2.10万吨，环比降4.83%；样本企业订单待发25.17万吨，较上期降3.21万吨，环比降11.32%。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 隆众资讯：截止2026年4月1日，中国甲醇港口样本库存量：103.40万吨，较上期-12.15万吨，环比-10.51%。甲醇港口库存继续大幅去库，周期内显性外轮仅计入5.25万吨。 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。