棕榈油
- 主导因素：国际油价主导棕榈油走势，中东地缘局势和战争溢价是当前主要因素。
- 产地变化：开斋节后产地节奏转弱，暗示基本面修复缓慢，出口需求存疑虑，压制油脂向上投机情绪。
- 产量恢复：4月产量恢复速度将成为全年行情走势的第一个重量级锚点，影响中国采购和9-1价差。
- 印度进口：印度3月进口量超预期，但一季度其他国家需求抑制。
- 生柴用量：印尼生柴用量提升有限，但马来、阿根廷国内消费和出口将带来替代需求。
- 豆油需求：南美豆油价格中枢上移将带动棕油需求端上涨。
- 长期预期：POGO价差低位下，B50提前实施值得期待，为2027年题材续写。
- 短期观点：战争溢价和多头情绪仍在，关注能源涨势，注意仓位和风控操作。
豆油
- 主导因素：国际油价仍为油脂盘面主导因素，但中美首会见推迟、南美大豆收割天气转好、美豆意向面积利空压制盘面。
- 基本面：美国生物燃料掺混政策落地，无额外刺激；美豆成本端上方有压力，关注中美贸易磋商结果。
- 中国大豆：到港推进迅速，月差以海关故事和收储为主题，大供给较为确定。
- 豆粕：震荡，等待新驱动。
- 豆一：暂无驱动，盘面震荡。
玉米
- CBOT玉米：下跌，美国农业部发布播种意向报告显示种植面积同比减少，但高于预期；出口销售报告显示净销售量减少；干旱监测数据显示全美干旱加剧。
- 小麦拍卖：政策拍卖传闻持续，小麦拍卖成交降温，市场心态趋弱。
- 玉米淀粉库存：库存增加，行业开工负荷攀升，供应压力增加，下游采购积极性下降。
- 关注点：基层出货情况和北港库存。
白糖
- 国际市场：中东战火持续，原油价格震荡上行，通胀预期走高，流动性收紧预期进一步上升。
- 行业预期：市场处于弱预期格局，预计25/26榨季全球食糖市场恢复性增产并累库偏空。
- 国内市场：盯紧原油，长期持震荡偏强思路，预计国内食糖产量继续增加，郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易。
- 关注点：巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
棉花
- ICE棉花：延续上涨势头，USDA种植面积意向报告显示美棉种植面积可能高于2025年，但市场反应平淡，更关注伊朗局势和美棉产区干旱情况。
- 国内棉花：维持震荡走势，对25/26年度需求的乐观预期阶段性交易充分，近期国内棉花交投清淡令产业情绪降温，担心可能有其他的政策出台。
- 关注点：未来3年目标价格补贴政策的发布、新疆今年棉花的播种情况。
生猪
- 现货市场：生猪价格弱势运行，集团企业出栏继续增量，社会面压栏情绪松动；宰量继续上升超季节性水平，被动分割入库量级继续扩大。
- 期货市场：生猪期货价格弱势运行，去库不及预期，底部未现。
- 供应端：集团出栏计划在不降重的规划下仍维持增量，社会面仍存在博弈投机行为，3月屠宰分割入库体量较大，库存支撑力量继续透支。
- 需求端：宰量同比增幅明显，二次育肥及分割入库等投机需求增量，鲜销率持续下降，意味着入库积极性提升。
- 期货建议：LH2605合约价格4月3日收于9380元/吨，周内屠宰分割入库体量继续扩大，现货均价破9元/公斤，社会面养殖群体资金压力扩大，预计4月现货价格或延续下跌走势；5月合约维持较高升水，考虑4-5月继续的跌价预期，收升水驱动继续加强，注意止盈止损。
花生
- 现货市场：花生价格下跌，部分农户及包地种植大户交售积极性有所提高，区域上货量稍有增加，加工企业库存不多、谨慎采购；部分贸易企业持货较多，随着气温升高，将增加冷库存储成本。
- 期货市场：花生期货下跌。
- 供应端：4月份中上旬受天气转热，基层及不入冷库货源面临一定的出货压力，整体呈现震荡消耗态势。
- 需求端：国内一级花生油主流报价维持在14000-15000元/吨左右，价格总体保持稳定，部分油厂报价小幅上调，实际成交有一定的议价空间，目前下游需求清淡，整体缺乏成交，销量不多。
- 期货建议：期货逢低做多为主，关注河南产区4月份余货消化进度，油厂收购积极性明显好转，后续关注气温升高对花生指标影响，如果符合指标货源减少，油厂或采取提价收购策略。
