全国碳市场：减排量登记提速，政策空窗期下市场预期松动

核心观点

• 减排量登记提速：CCER方面，新增71万吨年产能，211万吨产量，登记和减排量核算期覆盖范围扩大，CCER供应增量可期。
• 政策空窗期下市场预期松动：海外方面，欧盟碳价企稳，但计划通过措施抑制碳价；国内CEA关键政策（有偿分配规则、发电配额方案）尚未发布，欧盟碳市场政策软化可能影响全国碳市场预期，市场流通配额比例或增加。

关键数据

• CEA市场：
  • 综合价格收盘价79.90元/吨，周环比-0.32%。
  • 周度总成交量约83万吨，环比下滑约47%，市场交投活跃度减弱。
  • 挂牌协议成交约46万吨，占比回升至55%。
  • 大宗协议成交均价较挂牌协议低11%。
• CCER市场：
  • 周度总成交量约37万吨，流动性显著改善。
  • 周度成交均价89.31元/吨，周环比上涨5%，较CEA挂牌协议溢价率翻倍。

研究结论

• 市场走势：CCER延续缩量下跌，但溢价率显著提升，显示买方观望情绪增加，卖方挺价意愿较强。
• 策略建议：偏空，信号为0（空仓/卖出）。
• 风险提示：
  • CCER供应增量超预期。
  • 发电行业配额缺口低于预期。
  • 主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。