短纤月报：偏弱运行为主

行业短纤月报 2026年04月03日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925研究员：冯泽仁（玻璃纯碱）021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 刚需为主，投机性需求不佳 观点摘要 近期研究报告 《加工差高位或限制涨幅》2026-02-09 ＃summary＃综合聚合成本支撑较强。PX绝对价格偏强为主，成本支撑较强。PTA供需结构是累库存向去库存转变。PTA价格将偏强运行为主。乙二醇进口以及原料进口供应中断延续下，乙二醇供应缺口较大，预计4月乙二醇价格偏强为主，关注未来地区风险溢价回归后，乙二醇价格的回落。短纤聚合成本整体偏强。 《成本与供需再度博弈》2026-01-05 短纤供需格局偏弱。涤纶短纤供应端有新装置投产和新增检修并存，供应波动有限；需求端在原料高位下，下游开工勉强维持，对涤纶短纤刚需为主。 终端刚需为主。在下游低价原料用尽、同时供应端大幅缩减的情况下，坯布价格将被迫拉涨，产业链价格呈现易涨难跌趋势。下游终端刚需订单会逐步释放，但投机性需求继续受到压制，产业链将维持偏低负荷运行，同时持续控制库存。预计短期终端对短纤的支撑有限，整体压力不大。 预计4月成本偏强运行驱动价格上涨，但供需结构转弱拖累价格涨幅，预计市场价或窄幅上涨。 风险提示：宏观风险，原油价格大幅波动，地缘政治风险 目录 一、行情回顾..............................................................................................................-4-二、基本面情况与核心驱动力梳理.........................................................................-4-1.综合聚合成本支撑较强....................................................................................-4-2.短纤供需格局偏弱............................................................................................-6-3.终端刚需为主....................................................................................................-7-三、后市展望..............................................................................................................-9- 一、行情回顾 数据来源：Wind,建信期货研究发展部 3月涤纶短纤市场价格走势偏强上涨。宏观面，中东冲突加剧，推动油价震荡走高；成本端，PTA和乙二醇价格震荡上涨，聚合成本上扬对涤纶短纤支撑增强；供应端，涤纶短纤前期检修装置逐步重启，因此开工提升，供应较为宽松；需求端，下游开工逐步提升，但因原料价格走高，下游对高价接受度有限，需求表现谨慎。涤纶短纤市场价格跟随成本震荡上涨。 二、基本面情况与核心驱动力梳理 1.综合聚合成本支撑较强 从PTA库存来看，3月下游聚酯对高价原料不认可，整体负荷不高，且PTA供应较为充足，PTA累库明显。3月末PTA社会库存总量预估值为476.2万吨，较上月增加50.7万吨。 目前来看，PTA盘面加工费震荡在305-419元/吨，PTA生产基本平衡，PTA下游需求维持低位，供应压力仍存在，以累库为主。3月后聚酯负荷提升明显，PTA供应端存在检修计划，或存在去库的可能性。 预计4月，油市价格有望呈现高位运行的行情，成本支撑尚可。PX从供需端 来看，亚洲PX装置二季度检修安排集中，加以原料供应中断前道装置预备性降负，或将影响部分PX供应量，PX供需整体偏紧，维持去库行情。预计4月PX绝对价格偏强为主，成本支撑较强。PTA供需结构是累库存向去库存转变。4月明确的官宣PTA装置检修计划逐渐增多。可能受制于PX供应的稳定性，检修装置或进一步增加。在成本支撑下，我们认为进入4月PTA价格将偏强运行为主，波动性维持高位。 3月中国乙二醇华东港口平均库存水平在91.23万吨；月末库存在93.20万吨，较上月末上升7.05万吨。本月张家港主港日平均发货水平在4340吨附近。3月春节长假过后，下游聚酯开工逐步回升，但一方面受下游复工进度较慢影响，另一方面受中东冲突带来的避险情绪影响，聚酯产销表现较弱，聚酯工厂装置重启进度放缓，行业开工增长幅度较小，港口发货数据未出现大幅度增加，带动港口库存月内继续上升。 进入4月，油市价格有望呈现高位运行的行情，动力煤价格略有上行，乙二醇综合成本支撑中性偏强。现阶段中东冲突进展仍然是影响乙二醇市场的主要驱动，短期来看由于中东冲突尚未实质性缓和，乙二醇进口以及原料进口供应中断延续下，乙二醇供应缺口较大，预计4月乙二醇价格偏强为主，关注未来地区风险溢价回归后，乙二醇价格的回落。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：CCF，建信期货研究发展部 数据来源：CCF，建信期货研究发展部 2.短纤供需格局偏弱 从短纤供应端来看，3月份短纤开工率78.58%，涤纶短纤3月份产量预估值为67.80万吨，较上月提升13.83%。本周期内，涤纶短纤部分前期检修装置逐步重启，因此开工提升，产量较上月增加。 短纤进口来看，短纤进口从2019年以来逐年萎缩，2024年年进口量9万吨的水平。1月中国涤纶短纤进口总量为0.60万吨，环比增长9.13%，同比下降23.85%。2月中国涤纶短纤进口总量为0.34万吨，环比下降42.58%，同比下降40.88%。预计3月维持在月均不足1万吨的水平，对供应影响有限。 目前涤纶短纤工厂平均产销为64.31%，涤纶短纤工厂权益库存均值在17.15天，实物库存在23.66天。下月来看，涤纶短纤工厂有新增产能和新增检修，需求或表现温吞，供需结构较差，预计库存增多。 PX绝对价格偏强为主，成本支撑较强。PTA供需结构是累库存向去库存转变。PTA价格将偏强运行为主。乙二醇进口以及原料进口供应中断延续下，乙二醇供应缺口较大，预计4月乙二醇价格偏强为主，关注未来地区风险溢价回归后，乙二醇价格的回落。短纤聚合成本整体偏强。涤纶短纤供应端有新装置投产和新增检修并存，供应波动有限；需求端在原料高位下，下游开工勉强维持，对涤纶短纤刚需为主；成本偏强运行驱动价格上涨，但供需结构转弱拖累价格涨幅，预计市场价或窄幅上涨。 3.终端刚需为主 前期低价坯布库存继续快速去化，部分企业坯布库存已清空，总体剩余不多。针织经编和圆机本身库存不多。终端客户开始接受涨价，小订单陆续下达，批量大订单仍处观望。下游总体坯布库存继续去化，估计已降至半个月左右，较前期进一步下降，处于多年来的最低位。 在下游低价原料用尽、同时供应端大幅缩减的情况下，坯布价格将被迫拉涨，产业链价格呈现易涨难跌趋势。下游终端刚需订单会逐步释放，但投机性需求继续受到压制，产业链将维持偏低负荷运行，同时持续控制库存。预计短期终端对短纤的支撑有限，整体压力不大。 数据来源：CCF，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：CCF，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、后市展望 PX绝对价格偏强为主，成本支撑较强。PTA供需结构是累库存向去库存转变。PTA价格将偏强运行为主。乙二醇进口以及原料进口供应中断延续下，乙二醇供应缺口较大，预计4月乙二醇价格偏强为主，关注未来地区风险溢价回归后，乙二醇价格的回落。短纤聚合成本整体偏强。 涤纶短纤供应端有新装置投产和新增检修并存，供应波动有限；需求端在原料高位下，下游开工勉强维持，对涤纶短纤刚需为主。 在下游低价原料用尽、同时供应端大幅缩减的情况下，坯布价格将被迫拉涨，产业链价格呈现易涨难跌趋势。下游终端刚需订单会逐步释放，但投机性需求继续受到压制，产业链将维持偏低负荷运行，同时持续控制库存。预计短期终端对 短纤的支撑有限，整体压力不大。 预计4月成本偏强运行驱动价格上涨，但供需结构转弱拖累价格涨幅，预计市场价或窄幅上涨。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811