短纤月报：偏弱运行为主

核心观点与后市展望

行情回顾

1月涤纶短纤市场价格震荡上行，主要受成本端PTA和乙二醇价格上涨支撑。供应端，涤纶短纤检修恢复量大于损失量，开工率上升，货源供应较为宽松；需求端，终端需求转淡，下游订单匮乏，纱厂开工积极性不足，对高价原料接受度有限，采买意向不强。综合来看，成本上涨主导价格上行，但供应充足与需求走弱限制了涨幅。

基本面情况与核心驱动力

1. 综合聚合成本支撑不佳

   • PTA库存小幅累库，加工费震荡在300-500元/吨，下游需求维持低位，供应压力仍存，预计春节前累库为主，春节后或去库。
   • 乙二醇库存明显上升，进口到货集中带动港口库存提升。春节假期影响下，聚酯环节装置检修增加，但大厂开工仍维持较高水平，港口提货量未明显下滑。
   • 预计2月PTA和乙二醇价格偏弱运行为主，波动性维持低位。

2. 短纤供需格局偏弱

   • 涤纶短纤开工率上升，产量增加，进口量逐年萎缩，对供应影响有限。
   • 涤纶短纤工厂平均产销为76.25%，权益库存均值在10.8天，实物库存在16.9天，预计库存将累积。
   • 春节假期影响下，终端织机开机率下降，聚酯工厂加大检修力度，PTA加速积累库存。

3. 春节备货结束，关注春节后开工情况

   • 下游在春节前存在一定备货，但进入下旬买盘转淡，价格重心趋稳。
   • 短纤下游市场陆续减停产，成交量萎缩，部分直纺涤短工厂已开始减停产。
   • 短纤工厂库存偏低，但高成本下产品盈利能力及库存去化速度面临压力，预计终端支撑有限，但春节后开工好转预期存在。

后市展望

预计2月涤纶短纤成本偏弱驱动价格下跌，且供需乏力弱化价格，市场价或下跌。春节假期影响下，终端需求转淡，聚酯工厂检修增加，供应充足，库存累积，成本支撑减弱，整体市场情绪偏弱。