PTA月报

核心观点与关键数据

• PX价格上涨明显：3月PX价格维持在1056-1478美元/吨，受中东冲突和霍尔木兹海峡问题影响，成本驱动强劲；亚洲PX装置检修计划集中，供应端缩量，预计4月PX价格高位偏强。
• PTA供需格局偏弱：3月PTA累库明显，社会库存达476.2万吨；4月PTA装置检修计划增多，供应端或进一步收缩，供需结构向去库转变。
• 下游压力增加：聚酯产品价格上涨，但下游库存得到去化，销售压力减轻；但下游阶段性承受力达临界点，订单实质性改善前难出现囤货行为。

研究结论

• 成本与供需双驱动：PX价格上涨提供成本支撑，PTA供应端收缩，供需结构向去库转变。
• 后市展望：预计4月PTA价格偏强运行，波动性维持高位；聚酯短期支撑较强，未来存在转弱空间。

关键数据

• PTA库存：3月末社会库存476.2万吨，较上月增加50.7万吨。
• PTA加工费：震荡在305-419元/吨。
• 聚酯产品价格：POY、DTY、FDY及聚酯瓶片价格分别上涨2175-2225元/吨。
• PTA检修计划：4月明确检修计划增多，可能进一步增加。

风险提示

• 宏观风险，原油价格大幅波动。