漫步者机构调研纪要

调研日期: 2026-03-31 深圳市漫步者科技股份有限公司成立于1996年,是一家专注于音频设备的企业,主要从事家用音响、专业音响、汽车音响、耳机和麦克风的研发、生产、销售。该公司在2010年2月5日登陆A股市场,股票代码为002351。20多年来,公司一直专注于音频技术的应用和实践,并逐渐成为音频行业的知名品牌。漫步者积极拓展海外市场,已经在德国、英国、法国、意大利、美国、加拿大、日本、澳大利亚、俄罗斯、墨西哥等80多个国家和地区注册了国际商标,并组建了来自不同国家的产品研发和销售团队,搭建了将产品成功销售到全球的营销网络。公司的产品多次荣获“红点设计奖”、“IF产品设计奖”、“CES产品设计与创新奖”和“日本工业设计协会优良设计奖”等多项国际大奖。2012年,公司全资收购了日本STAX Ltd,将静电耳机品牌STAX揽入麾下。2016年,公司又与Audeze LLC强强携手,共同实施全球市场战略。漫步者针对于不同细分市场的品牌布局,构筑起强大的市场竞争壁垒与核心竞争力,形成了耳机、多媒体及家用音响、汽车音响、专业音响等上百种型号的产品体系。公司一直致力于公益事业,并积极投身于教育、文化、扶贫、环保等方面的事业。 投资者关系活动主要内容介绍,公司近况及回答提问内容概括如下: 一、2025 年业绩简述 2025 年,面对全球贸易保护主义升级、高利率与高债务压力、地缘政治与供应链扰动等等复杂的国际环境,以及国内有效需求不足带来的经营压力,公司紧跟技术发展与消费潮流趋势,积极开拓创新,总体业绩略有下滑,但毛利率保持稳定,出口销售实现大幅增长。2025 年,公司实现营业收入27.97 亿元,同比下降4.97%。其中耳机系列产品实现营业收入 15.03 亿元,主要由于子公司耳机产品线尚未完全补位造成收入下降;音响业务得益于全新时尚设计的 2.0 书架音箱、监听音箱以及子品牌"新物种"潮流音箱等产品的推出,实现营业收入11.81 亿元,逆势增长18.48%。 分地区看,2025 年公司优化海外销售体系,加大海外自营业 务及市场策略投入,实现出口销售收入8.21 亿元,占总营收比例增 至29.34%,大幅增长29.94%。 2025 年公司总体毛利率 40.63%,较 2024 年增长 0.28%;归属于上市公司股东的净利润4.31 亿元,同比下降4.06%,小于收入降幅。 二、公司近况及发展展望 2026 年一季度,公司旗下各品牌协同发力,年度新品开启上市节奏,如全新升级的漫步者 M330II 复古桌面蓝牙音箱、电竞子品牌 CyberX 聚能音箱、G3 无线版 THX 空间音效四模游戏耳机、花再悦影耳夹式耳机等。 顺应新技术与新消费趋势,AI 相关功能已在公司产品中全面搭载,如"漫翻译"功能实现多国语言实时翻译、"智能助手"已接入豆包和DeepSeek 双大模型、"AI 会议速记"功能实现语音实时转文字、AI 提炼重点/待办/摘要。同时,针对快速增长的开放式 OWS 耳机市场,公司近年来持续推出各种形态、带 AI 功能、面向不同细分场景的 OWS 新品;此外,立足消费者对情绪价值的需求,公司推出 了带屏耳机、深渊字幕音箱、"海景房"桌搭音箱等个性鲜明的场景化产品。 公司将持续加大研发投入,在继续深耕声学核心技术的同时,推动AI 技术赋能产品升级,不断拓展在 AI 时代中更多的使用场景;在产品开发方面,持续强化消费者需求研判与产品精准定义的综合能力,并优化多品牌策略以更加精准覆盖更多元的用户群体;在品牌推广和用户触达方面,立足于"自主品牌"的基本战略,顺应互联网时代的发展趋势,将漫步者逐步打造成带有互联网属性的品牌,赋予其独特个性并建立与消费者的情感沟通。通过漫步者自有"Edifier Connect"APP 的线上社区运营加强与消费者的互动、倾听用户声音,通过抖音、双微等主流社交平台传递品牌和产品的声音、提升品牌活性;在渠道建设方面,境内在大力发展传统线上渠道的同时,加大在抖音和小红书等内容型社交平台的投入;境外保留区域独家总经销商制的基础上,继续开拓线上直营渠道,提升在亚马逊、TikTok、Shopify 等国际电商平台和海外不同区域本地电商平台的影响力,结合海外Instagram、Youtube、Facebook 等社交媒体运营,实现收入的快速增长。接待过程中,公司接待人员与投资者进行了交流与沟通,并严格按照有关制度规定,没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。