宏观方面，特朗普解职司法部长、美能源部官员否认就原油释储磋商、美联储官员洛根提出通过调整监管规定降低商业银行准备金需求、威廉姆斯表示通胀与就业风险趋于平衡倾向于按兵不动。伊朗局势方面，特朗普全国讲话未让市场相信战争即将结束，油价暴涨，但伊朗与阿曼起草霍尔木兹海峡通行协议，伊朗称打击亚马逊、甲骨文在中东的数据中心，伊朗标志性大桥遭袭，后续更多基础设施或遭打击，伊朗原油价格自2022年以来首次较布油出现溢价，菲律宾、俄罗斯方面称霍尔木兹海峡对其开放。
南华观点认为，特朗普讲话打破市场对“TACO时刻”的缓和预期，市场从话术叙事博弈转向地缘物理现实定价，原油传统成本边界被击穿，大类资产随之剧烈波动，美元指数站稳100关口、全球权益市场普跌，A股缩量下挫、资金转向低地缘相关性的创新药避险，滞胀预期下美联储降息预期大幅推迟，实际利率上行压制贵金属估值；国内方面，3月PMI回暖依托需求端超季节性修复，内外需同步改善，央行一季度例会释放适度宽松、加大逆周期调节信号，与扩大内需、做强国内大循环的政策导向形成呼应，为一季度经济收官奠定回暖基调，但经济修复存在明显结构分化，生产端修复不及同期、高技术制造业扩产意愿偏弱，企业对需求持续性仍持观望态度，后续需依托结构性货币政策定向发力破局。当前市场虽短期交易地缘缓和预期，但中东冲突的实质性影响未消，霍尔木兹海峡未实质开放，原油供应恢复仍需数月，炼厂囤货加剧供给紧张，3月国内原材料购进价格大幅上行，输入性通胀已现端倪，油价高位将持续挤压中下游制造业盈利，相关尾部风险尚未被充分定价。人民币即期汇率在央行中间价调控下守住6.92附近的隐形底，展现较强政策韧性。整体而言，国内经济回暖确定性较强，但内生增长动力仍待夯实，叠加假期休市错配带来的流动性陷阱风险，市场需紧盯内需修复节奏、中东地缘演进及美联储政策动向，交易坚守安全边际不逆势摸顶。
人民币汇率方面，特朗普在全国会议上宣布美军取得压倒性胜利，同时明确表示未来几周将对伊朗实施更强火力打击，带动美元指数重回100关口。后续需重点跟踪未来的2-3周内中东战事是否进一步升级以及霍尔木兹海峡的开放情况，同时还需关注即将公布的美国非农就业数据。人民币汇率方面，国内PMI数据向好，经济基本面稳步修复、内生动力持续增强，长期给予人民币汇率升值的基础，但短期，人民币更多仍是跟随美元指数震荡。策略建议，短期内，建议出口企业可在6.93附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.85关口附近采取滚动购汇的策略。
股指方面，特朗普讲话引发全球风险资产下跌，有色金属板块资金大量流出，市场情绪持续低迷。外围不确定性较高，建议轻仓过节，待中东局势稳定。南华观点认为，短期预计震荡为主。
国债方面，特朗普发表讲话后，债市受益不明显，午后A股跌势加剧，多头两度发力未能成功，表明做多动力不足。目前市场缺乏明确的逻辑，“通胀”与“避险”相互打架，短期仍以震荡看待。隔夜美股探底回升，若今日A股受到提振，债市将继续纠结。月初央行持续净回笼，但资金面仍旧宽松，关注是否出现边际变化。交易多关注收益率是否具备价值，少受消息所扰。南华观点认为，短线维持网格操作思路，多单逢跌分批布局，适时高抛，保留少量底仓。
集运欧线方面，地缘冲突取代供需基本面，成为短期市场核心定价因素，但现货端尚未提供持续上涨动力。当前市场核心矛盾从供需转向地缘政治风险，但现货基本面未提供强支撑。南华观点认为，地缘政治风险骤然升级成为市场主导逻辑，但鉴于现货需求处于淡季且即期涨价基础不牢，预计期价短期将呈现高波动性震荡，上行空间受到现货端压制。与前日观点相比，市场核心驱动已从关注红海复航预期，转向对霍尔木兹海峡潜在风险的定价。
新能源方面，碳酸锂价格波动剧烈，受宏观层面衰退预期升温及节前避险情绪共振影响，叠加市场消息扰动频繁，短期价格波动显著放大。南华观点认为，当前下游企业维持逢低补库策略，整体供需格局尚未发生实质性改变。然而，受宏观层面衰退预期升温及节前避险情绪共振影响，叠加市场消息扰动频繁，短期价格波动显著放大。从盘面表现看，整体呈现震荡走弱态势，情绪面因素对价格的边际影响已阶段性超越基本面逻辑。中长期维度，储能、新能源乘用车及商用车三大核心下游应用领域的需求增长逻辑未发生本质改变，行业基本面对碳酸锂长期价值的支撑依旧稳固。
工业硅&多晶硅方面，南华观点认为，当前硅系产业链整体承压运行，工业硅在供需双弱格局下于8200-8800元/吨区间维持宽幅震荡，上下边界分别受成本支撑与套保抛压制约；多晶硅虽仍处于下跌通道，但跌幅收窄呈现轻微企稳迹象。行业整体处于主动去库阶段，下游刚需采购为主，囤货意愿不足，市场尚未出现明确的库存加速去化或需求放量信号，短期维持弱势寻底判断，建议重点关注下游排产计划及终端装机数据变化。
有色金属方面，铝产业链外盘回调，内弱延续，区间震荡。铜市场上涨，主要受关税政策调整影响。锌方面，宏观不确定性下震荡为主。镍-不锈钢方面，战争扰动持续指引金属，南华观点认为，镍不锈钢日内震荡，金属整体大盘有所下行，镍市场情绪较为平淡，观望情绪浮现，谨慎看待后续位置。锡方面，宏观影响下震荡为主，南华观点认为，短期震荡看待。铅方面，偏强震荡，南华观点认为，震荡为主，区间操作。
油脂饲料方面，油料月差间反套回归，油脂短期区间震荡。南华观点认为，国际油价持续反复也使得市场资金整体偏谨慎，虽然印尼B50政策对棕榈油形成利好，但更多的利好集中在远期，对于短期来讲仍需关注国际油价以及B50后续落地的情况。
能源油气方面，SC盘面再度大涨，区域分化明显。燃料油高位波动，短期难言反转。沥青方面，等待绝对价格抛空机会。南华观点认为，近期的地缘扰动引发的原油局部物流中断、供应缩量，使得原油价格快速上涨，中东局势的不稳定性放大了原油向上的脉冲。短期地缘扰动将是油品的最核心主导因素，盖过沥青自身基本面。供应端，主营炼厂开工率下滑明显，原料紧缺带来的预防性减产，以及远期重油贴水报价的走强，也对沥青远期估值有一定提升。需求端，目前整体需求并无亮眼表现，走货偏弱更体现了有价无市的现货状态。进入四月，随着各方势力集结完毕以及时间节点临近，中东局势大概率会有定论和结果。总之，短期快速上涨后，资金多单止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。因此，投资者除了注意好仓位控制外，也可关注类似备兑的组合策略。
贵金属方面，铂钯震荡偏强，黄金&白银剧烈波动关注非农。南华观点认为，贵金属板块主要受益于美联储中期选举时间窗口下的政策与政治环境博弈。策略上，仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。短期可能仍因中东冲突升级风险并未消除呈现低位震荡格局。铂钯高波动下需注意仓位控制。
化工方面，纯苯-苯乙烯高开低走，LPG地缘风险再起，成本支撑强化，PP丙烯近端支撑依然偏强，塑料跟随成本端波动，橡胶消息扰动，高开低走。南华观点认为，地缘政治风险骤然升级成为市场主导逻辑，但鉴于现货需求处于淡季且即期涨价基础不牢，预计期价短期将呈现高波动性震荡，上行空间受到现货端压制。橡胶中长期或随局势逐步缓和回落，但局势风险仍存，近月供应趋紧，走势仍将震荡曲折。
黑色方面，螺纹&热卷供需双弱限制上涨空间，铁矿石日内宽幅波动，焦煤跟随油价，硅铁&硅锰下方成本支撑。南华观点认为，短期炉料端震荡偏强带动钢材价格的反弹，但反弹高度或有限，近期炉料价格走弱将带动成材走弱。铁合金高位回落后下方仍有成本支撑，硅锰除了能源成本还有锰矿的成本抬升，会比硅铁多一个成本支撑逻辑，可能偏强于硅铁。
农副软商品方面，生猪持续探底，棉花窄幅震荡，白糖原糖跌回15美分以下，鸡蛋止跌回稳，橡胶消息扰动，高开低走，苹果清明备货氛围略显一般，花生气温升高，贸易商出货积极，红枣供应充裕，原木新西兰原木发运船数维稳。南华观点认为，短期价格或维持震荡格局，逢高卖套保，红枣价格上方仍存压力，或仍以低位震荡筑底为主，原木现货价格均小幅上调，总体平稳。
