宏观经济深度报告：有形之手（3）：新一轮财政增收路线图
有形之手（3）：新一轮财政增收路线图 核心观点 经济研究·宏观深度 本文是“有形之手”系列研究的第三篇，以财政增收、稳定宏观税负为主线，详细探讨短期内主要税种可能的改革方向和增收空间。 证券分析师：王奕群证券分析师：田地0755-819824620755-81982035wangyiqun1@guosen.com.cntiandi2@guosen.com.cnS0980525110002S0980524090003 证券分析师：董德志021-60933158dongdz@guosen.com.cnS0980513100001 在“财政不可能三角”理论下，如果要维持一定的财政支出强度、同时保持政府杠杆率的温和扩张，就必须在财政增收和宏观税负上做文章。财政增收的重要途径之一是提高国有企业利润上缴比例，盘活国有资产。另一重要路径是深化税制改革，优化税种结构、提升征管效能。 增值税刚完成立法，短期不会有大的变动，加强征管仍将是今年的主基调，优化增值税留抵退税制度和抵扣链条、提升税收征收率，将潜在税基转化为实际税收收入。后续可能调整增值税央地分成，将地方分成进一步提高。 消费税改革将沿四条主线推进：一是“十五五”期间仅下划部分较小税目，烟草、成品油等规模较大的税目继续保留在中央；二是征收环节后移，有望带动税基相应扩大、形成一定新增财力；三是征税范围有望适度扩展，如将高耗能、高污染产品、高端奢侈消费以及高糖、高脂食品等纳入；四是税率进行结构性优化，高端酒类、烟草等品类税率存在上调可能。 企业所得税主要是清理税收优惠、强化反避税并对接全球最低税规则。在不改变税率的前提下，企业所得税扩大收入主要依靠拓宽税基、强化征管与提升经济发展质量三方面协同发力。 个人所得税是2025年加强征管效果较为突出的税种，后续目标是进一步提升税收再分配调节效果，重点强化对高收入群体的税收调节。一是推进资本利得、经营所得并入综合所得，统一适用七级超额累进税率；二是优化并扩大专项附加扣除范围，更好体现“投资于人”的政策导向；三是个税起征点预计在“十五五”期间上调。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《稳就业催生超预期变化》——2026-03-31《宏观经济深度报告-有形之手（2）：税制改革回顾》——2026-03-19《宏观经济深度报告-反内卷系列一：将“反内卷”进行到底》——2026-02-04《宏观经济深度报告-有形之手（1）：财政ABC之“四本账”》——2026-02-03《“反内卷”与结构突围————中国经济复盘与展望》——2026-01-30 地方附加税是将“一税两费”（城建税、教育费附加、地方教育附加）合并，即部分第二本账的收入转移到第一本账，2025年规模在9460亿左右，征收率约为11%；后续增收空间主要看合并后地方政府对征收率的调整，每提升一个百分点，地方收入增加900亿左右。 房产税预计“十五五”期间难以全国铺开，后续改革将以扩大试点、整合优化相关税种为主。 整体而言，我国税制改革将通过优化税种结构、提升征管效率增强财政可持续性，在稳增长、防风险的同时，推动税制从间接税为主向直接税倾斜，兼顾税收的财政收入功能与分配、调控功能，适配高质量发展与国家治理现代化需求。 风险提示：税收政策梳理不全，经济复苏存在波动。 内容目录 增值税：提高征收效率........................................................5消费税：下划、后移与扩围....................................................9企业所得税：清理优惠，强化征管.............................................12个人所得税：扩大综收范围，加强再分配调节.....................................15地方附加税：“一税两费”合并，税率上提.......................................18房产税：试点城市扩围，优化计税依据...........................................19风险提示.....................................................................21 图表目录 图1：财政不可能三角......................................................................5图2：国内增值税总额及占税收的比重........................................................6图3：国内增值税收入各省比重..............................................................6图4：OECD增值税率均值和我国标准增值税率变动..............................................7图5：2024年各国增值税率对比..............................................................7图6：OECD增值税率均值和我国标准增值税率变动..............................................7图7：我国VRR有下行趋势..................................................................7图8：2024年各国增值税营业额应税门槛......................................................8图9：国内消费税总额及占税收的比重........................................................9图10：2025年消费税增速2%................................................................9图11：2023年国内消费税主要贡献行业......................................................10图12：2023年国内消费税贡献省份..........................................................10图13：国内消费税征税对象................................................................10图14：2021年各国消费税收入占GDP比重....................................................10图15：消费税下划前后地方财政压力变化测算................................................11图16：消费税税目分类（带标记的为可考虑纳入征税范围的商品或服务）........................12图17：企业所得税总额及占税收的比重......................................................13图18：我国企业所得税基础税率与国际的对比................................................13图19：全球平均企业所得税税率趋势下行....................................................13图20：全球企业所得税税率分布变化........................................................13图21：我国上市企业所得税实际税率低位企稳................................................14图22：各地上市企业所得税税负中位数排序..................................................14图23：居民人均月收入与个税起征点调整....................................................16图24：个人所得税总额及占税收的比重......................................................16图25：个人所得税同比显著增长............................................................16图26：2021年各国个人所得税占GDP和税收收入比重..........................................17图27：2025年各国应纳个税额最高档边际税率................................................17图28：非工资性收入征税欠缺..............................................................17图29：“一税两费”规模近万亿............................................................19图30：每提高1%税率，地方增收近千亿......................................................19图31：房地产税总额及占税收的比重........................................................20图32：中国与美国房地产税对比............................................................20图33：2023年各国房地产税占地方财政收入比重..............................................20图34：商品房销售面积及价格指数..........................................................20 表1：2025年按地区划分的公司税率.........................................................14表2：个人所得税应税分项及税率表.........................................................18 本文是“有形之手”系列研究的第三篇，以稳定宏观税负为主线，详细探讨短期内主要税种可能的改革方向和增收空间。 当前我国财政运行整体处于紧平衡状态，亟需提升财政收入能力、保障财政可持续性。2025年全国一般公共预算收入21.6万亿元，同比下降1.7%。一方面，受经济增速放缓、内需不足、产业转型升级等因素影响，财政收入难以大幅增长；传统经济占比持续收缩，新经济领域税收优惠与补贴政策较多，税收收入结构处于持续调整期。另一方面，房地产市场深度调整导致土地财政作用弱化，地方财力缺口进一步扩大。 在“财政不可能三角”理论下，如果要维持一定的财政支出强度、同时保持政府杠杆率的温和扩张，就必须在财政增收和宏观税负上做文章。 财政增收的重要途径之一是提高国有企业利润上缴比例，盘活国有资产。2026年3月，财政部在《关于2026年中央国有资本经营预算的说明》中对央企利润上缴比例作出调整，由五档简化为四档1，整体上调10到15个百分点，为制度建立以来最大幅度上调，资源型与一般竞争类央企上缴比例显
