PVC日报：震荡上行

核心观点与关键数据

• 上游：西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比增加0.80个百分点至80.90%，处于近年同期中性偏高水平。部分海外装置负荷下降，出口价格上涨。
• 下游：春节假期后第五周，PVC下游平均开工率回升4.30个百分点至45.96%，但较去年农历同期减少1.21个百分点，下游抵触心理增加。房地产仍在调整阶段，1-2月份投资、销售、新开工、竣工面积同比降幅较大，改善仍需时间。
• 库存：社会库存再次环比小幅增加，目前仍偏高，截至3月26日当周PVC社会库存环比增加0.20%至137.40万吨，比去年同期增加70.63%。
• 期货：PVC2605合约减仓震荡上行，收盘于5494元/吨，涨幅2.54%，持仓量减少14302手至662892手。基差走弱73元/吨至-194元/吨，处于偏低水平。
• 政策：生态环境部将推动PVC行业无汞化转型，有反内卷预期。霍尔木兹海峡通航未恢复，PVC供应减少预期仍在。

研究结论

• PVC市场震荡上行，但供应端有降负荷预期，下游需求恢复缓慢，库存压力较大。房地产改善需时间，乙烯法装置开工降幅不大，期货仓单注销施压现货。
• 中东局势不稳，建议暂时观望。PVC社会库存偏高，关注两会房地产利好政策能否提振销售。