核心观点与关键数据
- 市场情绪走低：特朗普强硬表态导致风险偏好下降，贵金属价格跟随金银走弱。铂金与钯金均出现下跌，但铂金中期支撑相对更强。
- 供需格局：WPIC报告预计2026年铂金市场缺口约24万盎司，供需偏紧；钯金需求集中于汽油车领域，长期面临电动车替代压力。
- 宏观环境：美伊局势紧张推升油价与美债收益率，美联储降息预期降温，贵金属整体承压。
- 关键数据：
- 铂金主力合约收盘价486.90元/克，持仓量10387.00手，基差5.01元/克，CFTC非商业多头持仓9966.00张。
- 钯金主力合约收盘价362.85元/克，持仓量3179.00手，基差3.05元/克，CFTC非商业多头持仓3003.00张。
- 2025年铂金供应量预计220.40吨，需求量261.60吨；钯金供应量预计293.00吨，需求量287.00吨。
- 美元指数99.55，10年美债实际收益率2.02%，VIX波动率24.54。
研究结论
- 短期走势：铂钯短期跟随贵金属高波动整理，铂金因结构性短缺与投资属性更强，价格韧性或优于钯金。
- 中期修复：若美国3月非农数据确认经济动能走弱，铂金或具修复弹性，但整体上行节奏偏谨慎。
- 区间建议：伦敦铂金1800-2000美元/盎司，伦敦钯金1300-1500美元/盎司。
行业消息
- 美国挑战者企业裁员人数、初请失业金人数、2月贸易帐、3月非农就业报告、3月ISM非制造业PMI、3月CPI通胀数据等事件对市场产生影响。
- 特朗普称未来两周将对伊朗实施打击，市场风险偏好承压。
- 穆萨莱姆表示短期内无需调整利率，但将支持政策利率调整。
- 美国3月制造业PMI创新高，但新订单与积压订单增长放缓。
- 2月零售销售超预期，3月ADP就业数据大幅改善。
