宏观面，特朗普称霍尔木兹开放才会考虑停火，伊朗否认请求停火声明，阿联酋准备帮助美国武力打开霍尔木兹海峡。基本面，供应端，缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量预计延续增加，锡矿加工费小幅回升，供应紧张局面缓解。冶炼端，年后精炼锡产量逐步回升，但原料库存偏低，部分外采矿产能亏损，精锡产量受影响。进口方面，印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力增大。需求端，传统需求淡季，镀锡板开工回升，光伏装机放缓，新能源汽车销量下滑，但AI领域发展前景强势，长期焊锡需求乐观。近期锡价回落，持货商挺价情绪强，现货升水1500元/吨，下游逢低采购，库存下降；LME库存小幅下降，现货升水小幅回升。技术面，持仓减量，价格回调，多头氛围下降。观点参考：预计沪锡震荡调整，关注MA10支撑。重点关注今日暂无消息。
关键数据：
- 期货市场：沪锡主力合约收盘价36082元/吨，5月-6月合约收盘价-4025元/吨；3个月LME锡4745美元/吨；沪锡主力合约持仓量38283手，前20名净持仓-6155手；LME锡总库存8650吨，上期所库存8400吨。
- 现货市场：SMM1#锡现货价格36620元/吨，沪锡主力合约基差690元/吨，LME锡升贴水-11011.33美元/吨。
- 上游：锡矿砂及精矿进口量4139.7万吨，锡精矿（40%）平均价35990元/吨，加工费16000元/吨；锡精矿（60%）平均价36390元/吨，加工费120000元/吨。
- 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口数量4518.01吨。
- 下游：焊锡条（60A）平均价232000元/吨，镀锡板产量110万吨，出口数量285174.2吨，库存13.06万吨。
研究结论：预计沪锡震荡调整，关注MA10支撑。市场风险需谨慎。
