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方正中期期货煤化工日度策略20260402

2026-04-02 夏聪聪方正中期 Aaron

核心观点与关键数据

甲醇

市场逻辑：煤价转弱，成本端回落；四月份企业检修计划略增，开工有望回落；下游高价跟进滞缓；海外装置重启预期；进口缩减下港口库存或缓慢回落。
交易策略：期货高位调整，上方3500-3550阻力，短期重心承压回落，多单止盈离场，下方2800-2850支撑。期权方面，卖出2605合约虚值看涨期权谨慎持有。
现货市场：区域表现分化，内地报价回落，沿海低价难寻；上游煤价承压回落；下游用户心态不佳，多按需采购；西北主产区企业报价下调，库存降至59.14万吨；沿海库存降至122.7万吨，环比缩减5.4万吨。
关键数据：甲醇行业开工率79.47%，较前期提升1.36个百分点；东部地区MTO装置开工83.77%，较前期上涨3.12%。
研究结论：供应充裕，下游需求分化，市场维持高库存状态，短期承压。

PVC

市场逻辑：原料电石整理，成本端支撑不强；停车装置恢复，开工回升，产量增加；下游对高价存在抵触，社会库存消化缓慢。
交易策略：期货短期仍承压，支撑下移至5150-5180，重心调整后逐步回归基本面，上方5500-5600承压。期权方面，卖出2605合约虚值看涨期权考虑减持。
现货市场：华东、华南地区报价小幅走高，华北地区窄幅松动，高价货源成交遇阻；上游原料电石市场保持稳定；西北主产区企业库存降至31.37万吨；华东及华南社会库存缓慢下滑至59.78万吨。
关键数据：PVC行业开工率79.67%，接近八成；下游制品厂开工回到四成以上。
研究结论：货源供应恢复，化工板块降温，短期承压。

烧碱

市场逻辑：企业盈利平稳，开工处于高位，后期装置检修计划略增，产量或略有回落；主力下游氧化铝现货市场表现偏强，但对烧碱提振有限；烧碱厂库库存消化缓慢，市场维持高库存状态。
交易策略：重心或继续下探，支撑关注2200-2250，尚未打破宽幅震荡，上方2450-2500承压。期权方面，进一步下探后考虑卖出2605合约虚值看跌期权。
现货市场：大部分地区报价未有波动，市场买气减弱；山东地区32%离子膜碱主流价710-805元/吨，折百价2219-2516元/吨；液氯市场松动，山东液氯槽车主流成交价150-250元/吨。
关键数据：烧碱产能利用率回到九成以上，样本企业周度平均开工90.73%；样本企业厂库库存为52.54万吨，环比增加4.93%。
研究结论：高开工，货源维持充裕，短期承压。

尿素

市场逻辑：煤价短期偏弱，成本端支撑消退；开工高位回落，产量边际收紧；企业出货顺畅，下游需求分化，农需转弱，工业需求刚需跟进。
交易策略：期货走势承压，上方1900-1950阻力，操作上可短线反弹轻仓试空，下方支撑关注1820-1830。期权方面，卖出尿素期货2605合约虚值看涨期权谨慎持有。
现货市场：各地区报价大稳小动，刚需成交尚可；山东地区中小颗粒尿素市场均价1871元/吨，与前期持平；企业库存降至53.60万吨，环比大幅缩减16.45万吨。
关键数据：尿素产能利用率明显回落至88.35%，较前期下跌3.84%；工业需求表现略强，企业预收订单天数为8.06日。
研究结论：成本端下移，企业生产利润尚可，市场延续去库，短期承压。

摘要能源化工团队 ●甲醇作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 【市场逻辑】煤价走势转弱，成本端跟随回落，四月份企业检修计划略增，甲醇行业开工有望回落，下游市场高价跟进滞缓，海外装置存在重启预期，在进口缩减下港口库存或缓慢回落。投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年04月01日星期三【交易策略】地缘局势或缓和，市场情绪降温，甲醇期货高位调整，上方3500-3550附近存在阻力，短期重心或承压回落，多单考虑止盈离场，谨防利润回吐，下方2800-2850附近存在支撑。期权方面，卖出2605合约虚值看涨期权考虑谨慎持有。 ●PVC 【市场逻辑】原料电石整理，成本端支撑不强，随着停车装置恢复，PVC行业开工回升，产量有所增加，下游对高价存在抵触，社会库存消化缓慢。【交易策略】货源供应恢复，加之地缘局势缓和，化工板块集体降温，PVC期货短期仍承压，支撑下移至5150-5180附近，前期盘面涨幅过快，重心调整后或逐步回归基本面走势，上方5500-5600附近承压。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看涨期权考虑减持。更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●烧碱【市场逻辑】企业盈利平稳，烧碱开工处于高位，后期装置检修计划略增，产量或略有回落，主力下游氧化铝现货市场表现偏强运行，但对烧碱提振有限，烧碱厂库库存消化缓慢，市场维持高库存状态。【交易策略】化工板块降温，加之高开工，烧碱重心或继续下探，支撑关注2200-2250附近，尚未打破宽幅震荡走势，上方2450-2500附近承压。期权方面，进一步下探后考虑卖出2605合约虚值看跌期权。 ●尿素【市场逻辑】煤价短期偏弱，成本端支撑消退，尿素开工高位回落，产量边际收紧，企业出货顺畅，下游需求分化，农需转弱，但工业需求刚需跟进，企业库存继续下滑。【交易策略】基本面变动不大，但情绪降温，尿素期货走势承压，上方1900-1950附近存在阻力，操作上可考虑短线反弹轻仓试空，下方支撑关注1820-1830附近。期权方面，卖出尿素期货2605合约虚值看涨期权谨慎持有。目录第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱主连收盘价...........................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存..........................................................................................................

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