市场观点与关键数据
- 盘面震荡下跌：LPG市场周度呈现震荡下跌走势，基差最新为-588（+457），5-6月差193（+31）。最便宜交割品为山东醚后6080（+130）。
- 仓单与区域价格：仓单1300手（-1800），京博-1800。区域价格方面，山东民用6100（+110），华东民用7065（+876），华南民用7205（+905）。
国际与国内关联
- FEI月差与油气比价：FEI月差104美金（-8），油气比价震荡。内外PG-FEI c2至156（+13）。
- 丙烷进口与FOB贴水：华南CP丙烷到岸贴水368(-133)，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别45（-5）、182（-91）、245(+245)。FEI-MOPJ价差缩小至-122（-46），丙烷进口利润宽幅上涨。
- PDH与丙烯利润：中国PDH制丙烯现货利润走弱至734（-611）；华东华南PDH制PP纸货宽幅震荡。
库存与开工
- 港口库存与到港量：港口库存比36.08%（-0.24pct)，到港量52.8万吨（-18.27%），工厂库容24.92%（-1.13pct)，外放51.78万吨（-3.36%）。
- 装置开工率：PDH开工63.6%（-2.03pct）；烷基化油产能利用率38.6%（+0pct)；MTBE开工率67.3%（+0.76pct）；MTBE出口订单0万吨（-4.5）。
核心观点与结论
- 地缘与供应：美伊冲突未降温，美国码头开工已满，4月库存仍有支撑，但后续供应短缺或将愈发凸显。
- 国内政策与终端：国内后续可能有保民生措施，PP-PG价差持续走阔，但当前估值已不低，终端或现负反馈，不宜追高。
- 5-6月差估值：PG5-6月差估值不低，短期地缘端消息扰动较大，建议以观望为主。
