惠理集团二零二五年年报

公司簡介 惠理成立於一九九三年，是亞洲具影響力的獨立資產管理公司之一，為全球機構和個人客戶提供世界級的投資服務和產品。惠理於亞洲以及環球市場一直堅持價值投資原則，旗下的投資策略覆蓋股票、固定收益、多元資產、另類投資及量化投資。集團總部位於香港，主要業務遍布香港、上海及新加坡。 惠理於二零零七年十一月成為首家在香港聯合交易所（股份代號：806 HK）主板上巿的資產管理公司。 目錄 公司資料 註冊辦事處 董事會 主席兼執行董事林向紅女士 Cricket Square, Hutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman KY1-1111Cayman Islands 執行董事 主要辦事處 吳祝花女士歐陽西先生 香港皇后大道中九十九號中環中心四十三樓 榮譽主席兼非執行董事 拿督斯里謝清海 開曼群島股份過戶登記總處 獨立非執行董事 Suntera (Cayman) LimitedSuite 3204, Unit 2A, Block 3, Building DP.O. Box 1586, Gardenia Court, Camana BayGrand Cayman, KY1-1100Cayman Islands 陳世達博士黃寶榮先生李惟宏先生 公司秘書 香港股份過戶登記分處 殷淑玲女士 卓佳證券登記有限公司香港夏慤道十六號遠東金融中心十七樓 授權代表 吳祝花女士殷淑玲女士 核數師 審核委員會成員 羅兵咸永道會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師 黃寶榮先生（主席）陳世達博士李惟宏先生 法律顧問 提名委員會成員 禮德齊伯禮律師行 林向紅女士（主席）拿督斯里謝清海陳世達博士黃寶榮先生李惟宏先生 中國法律顧問 通力律師事務所 主要往來銀行 薪酬委員會成員 陳世達博士（主席）林向紅女士拿督斯里謝清海黃寶榮先生李惟宏先生 香港上海滙豐銀行有限公司 網址 www.valuepartners-group.com 風險管理委員會成員 股份編號 李銳先生（主席）陳榮達先生吳祝花女士蔣榮博士李慧文女士羅景先生 香港聯交所：806 年度摘要 惠 理 集 團 獲 香 港 投 資 管 理 有 限 公 司 正 式委任為「新資本投資者入境計劃」下2025資金組別的資產管理公司之一。 惠理基金推出首批貨幣市場ETF全新港元、人民幣及美元ETF產品，助投資者善用閒置資金獲取穩健回報及流動性，三隻ETF於二零二五年十月十六日在香港聯合交易所有限公司正式上市。 活動及峰會 東亞證券2025投資講座 惠理ETF業務高級策略師趙善德(Alex Chiu)代表惠理，於講座中為超過150位嘉賓深入剖析二零二五年第4季投資於黃金或貨幣市場基金的相關機遇。 香港交易所ETF峰會2025 在 香 港 交 易 所ETF峰 會 中，惠 理 基 金 於 會 場 與 超 過400位 參 加 者 分 享 惠 理價值黃金策略。 香港交易所ETF是亞洲頂尖的機構及私人財富投資者交流平台。此活動匯集 市 場 專 家，就 新 興 投 資 前 沿 領 域 提 供 實 務 洞 見，內 容 包 括 透 過ETF互 聯互通佈局全球市場，以及運用收益策略優化投資組合現金流等專業議題。 2025年中國資產管理論壇（香港） 惠 理 參 與 由 另 類 投 資 管 理 協會(AIMA)、中國基金報和安永聯 合 主 辦 的2025年 中 國 資 產管理論壇。 年度摘要 彭博社「駕馭東南亞前沿」活動 惠理基金投資董事（股票投資）羅景受邀參加Bloomberg彭博社舉辦的「駕馭東南亞前沿」活動，並於活動中分享了惠理基金駕馭這一充滿活力的區域投資核心策略。 招商永隆銀行2025年家族財富策略報告會 惠理在招商永隆銀行舉辦的2025年家族財富策 略 報 告 會 中 以 宏 觀 視 野 剖 析 黃 金 價 值，並據此提出當前最新市場格局下的黃金配置策略。 主要宣傳活動 惠理為香港歷史最悠久的本土基金管理公司之一，一直致力於為全球客戶提供一系列精選基金產品。 二零二五年迎來32週年，惠理繼續與香港共同成長。我們策略性推出綜合廣告宣傳活動，以推廣多項投資策略。以下為主要宣傳活動概要： 香港宣傳活動 惠 理 高 息 股 票 基 金 擁 有 逾23年 的 卓 越 往 績。該 基 金 專 注 於 亞 洲 財 務 狀況穩健、盈利持續增長且現金流穩定，具有股息回報與增長潛力優勢的企業。 惠 理 亞 洲 股 債 收 益 基 金 是 一 款 風 險 相 對 較 低 的 產 品，旨 在 協 助 投 資 者把 握 亞 洲 資 產 中 具 備 增 長 潛 力 及 高 收 益 率 的 機 遇。該 基 金 採 用 靈 活 的資產配置策略，自二零一七年十一月成立以來表現出色，業績亮眼。 此次廣告活動採用透過運動創意表達基金特 性 的 構 思，將 兩 隻 推 薦 基 金 的 表 現 在 香港戶外廣告中亮眼展示。 黃金ETF宣傳活動 價 值 黃 金E T F是 市 場 上 首 隻 由 存 放 於 香 港 的 實 物 黃 金 所 支 持 的 黃 金 基 金。該 基 金 緊 貼 跟 蹤 倫 敦 金 銀 市 場 協 會（「LBMA」）黃金價格，並設有上市及非上市類別。價值黃金ETF擁有跨越市場週期的15年往績，為投資者帶來長期的投資價值。 年度摘要 獎項 惠理自一九九三年成立以來堅守價值投資的方針，累計獲得逾280個獎項與殊榮，並以卓越佳績備受業界肯定。 2025年財資基準研究獎 李曉丹，惠理高級基金經理－「明智投資者」－G3債券排名第八 領先基金2024年大獎《彭博商業週刊╱中文版 》 價值黃金ETF：商品-黃金類別ETF（一年總回報）之「傑出大獎」 惠理亞洲股債收益基金：亞洲資產配置�別－互惠基金(5年）之「卓越大獎」 惠理A股高息基金：大中華╱中國股票組別金獎 惠理亞洲股債收益基金：五年期金牛海外中國債券基金 外資私募示範機構 回顧2025年，全球市場在不確定性中孕育深刻的結構性機遇。世界多極化趨勢深入發展，地緣政治博弈與貿易格局重塑交織，宏觀環境波動性顯著加劇；與此同時，以生成式人工智能為引領的科技革命方興未艾，全球供應鏈加速重構。在此背景下，亞太地區憑藉完備的產業鏈體系、充足的人才儲備與成熟的金融配套，展現出全球最具韌性與活力的增長特徵。 作為深耕亞洲市場三十餘載的資產管理機構，惠理集團始終秉持「客戶為先、專業創造價值」的理念，堅守長期主義，持續提升投研能力、產品創新能力與運營能力，不斷優化客戶服務體系。2025年，面對複雜的外部環境，公司憑藉穩健的資產配置與審慎的投資策略，精准把握亞洲優質資產的上行機遇。旗下產品業績表現優良，尤其是旗艦產品惠理價值基金、惠理高息股票基金、惠理亞洲股債收益基金，同時惠理高息股票基金和惠理台灣基金淨值亦創下歷史新高。集團資產管理規模提升至62億美元，全年盈利6.68億港元。成績的取得，源於我們對亞洲增長潛力的堅定信心，以及四大核心戰略的扎實落地。 主席報告 錨定亞洲發展，把握增長趨勢 亞洲始終是惠理集團投資佈局的重點。根據國際貨幣基金組織(IMF)預測，2026至2030年全球GDP增速將維持在3.1%至3.3%，亞洲經濟體增速有望達到4.5%至5.0%，顯著領先全球水平。我們認為，亞洲經濟的長期優勢主要體現在三方面： 其一，產業鏈集群優勢突出。亞洲擁有從能源、關鍵礦產到高端製造的全譜系產業基礎，中日韓在半導體、精密儀器等高端製造領域具備核心競爭力，東南亞正快速崛起為全球「第二製造中心」，與東北亞形成產能互補，共同構築全球極具競爭力的製造業生態。 其二，區域協同與成本結構高效。區域內形成多層次分工體系，中日韓依託成熟供應鏈實現效率與成本優勢，東南亞以勞動力與土地資源形成有力補充，達成全球領先的產能配置效率。 其三，人口紅利與人才儲備充沛。亞洲擁有全球約60%的人口，中位年齡僅32.8歲，為人工智能、半導體等前沿產業提供了人才基礎；同時，區域內較高的儲蓄率持續釋放財富管理需求。據預測，2026至2031年亞太財富管理市場年複合增長率將達7.2%1。 惠理將持續深耕亞洲，助力客戶分享經濟增長紅利。 堅守價值投資，踐行長期承諾 惠理價值基金成立32年來累計回報達49.73倍，年化收益率12.7%；惠理高息股票基金23年累計回報12.68倍，年化收益率11.9%。惠理亦是全球首家將實物黃金存儲於香港的黃金ETF發行人，管理價值黃金ETF(3081.HK)已逾15年。 優異成績源於我們對價值投資理念的長期堅守：聚焦企業基本面與內在價值，通過深度研究挖掘優質成長標的，始終將客戶利益置於首位。 擁抱科技變革，AI賦能運營 隨著人工智能（AI）技術的蓬勃發展，各行各業正經歷深刻變革，資產管理行業亦不例外。2025年，公司順應人工智能發展趨勢，積極將AI技術融入投研決策、客戶服務及內部運營全流程。投研端，借助AI模型提升行業分析與個股篩選效率；客戶端，通過智能工具優化響應速度與配置建議精準度；運營端，以「大中台」模式打通流程壁壘，實現降本增效。未來，我們將持續深化科技應用，以技術提升投資與服務效率，構築差異化競爭優勢。 立足香港樞紐，承接雙向機遇 香港作為連接全球資本與亞洲市場的戰略樞紐，在多極化格局下的地位愈發重要。2025年以來，香港IPO市場活躍，股票交易量明顯提升，互聯互通機制不斷擴容，離岸人民幣中心地位日益鞏固，對全球資本的吸引力持續增強。惠理集團將依託香港獨特優勢，持續豐富產品矩陣，積極推動創新產品納入兩地基金互認、ETF通及跨境理財通等機制，滿足內地與海外投資者日益多元化的資產配置需求。 展望未來 展望2026年，全球格局仍處於深刻調整期，但亞洲經濟的增長韌性、科技變革的創新驅動力，以及依托香港國際金融中心的獨特定位，將為惠理發展提供堅實支撐。惠理集團將以更開放的姿態擁抱變革，持續跟蹤全球宏觀經濟走勢，靈活優化資產配置策略，以專業投研能力與嚴謹風險控制，在波動市場中為投資者守護財富、創造價值。 致謝 衷心感謝廣大投資者、合作夥伴及股東長期以來對惠理集團的信任與支持，感謝全體同仁的辛勤付出與不懈堅守！ 林向紅主席兼執行董事 管理層討論及分析 於二零二五年，亞洲市場在複雜的全球環境中持續復甦，投資者情緒因區域經濟增長穩定及支持性政策措施而改善。香港和中國內地的市場信心普遍回升，股市動能加快，集資活動亦隨之加速。香港的首次公開發售(IPO)市場重新奪回全球領先的籌資地位，這主要得益於A+H股上市的推動，生物技術和科技發行人的比例增加，以及在改革規則後更具支持性的上市框架，相關政策大幅提升了市場的可及性和競爭力。 在此持續改善的市場環境下，惠理在資產管理規模方面實現了顯著增長，這得益於核心策略基金的出色表現。本集團於本年度的認購總額顯著成長，達致自二零二二年以來的最高水準，這顯示客戶信心回升以及在機構與中介渠道的參與度亦有所提高。這一進展突顯了我們投資實力的提升與韌性，以及在市場週期中維持穩定表現的能力。 另一方面，我們對宏觀經濟的高度不確定性（尤其是二零二六年初中東地緣政治局勢升級）仍保持警惕。在全球投資者重新評估風險並持續將資金重新配置至亞洲之際，我們嚴守投資紀律、持續產品創新以及堅定追求卓越營運，充分準備好把握新興機遇，為持份者創造可持續的長期價值。 財務摘要 截至二零二五年十二月三十一日，本集團的資產管理規模達到62億美元，較二零二四年底的51億美元增長21%。資產管理規模的增長主要歸因於股市環境的改善及基金的卓越表現、總認購量的大幅增加及年內穩定的資金淨流入。 本集團的盈利能力顯著提高，淨利潤由二零二四年的3,100萬港元增加至6.68億港元。主要是由於3.74億港元的業績報酬，以及本集團4.66億港元的自有資金的投資收益。管理費總額同比溫和增長3%，於二零二五年增至4.