碳酸锂
- 行情复盘：3月31日碳酸锂期货主力合约收跌7.97%至157200.0元，持仓量减少19845手至217916手。
- 现货市场：3月30日电池级碳酸锂现货均价164,500元/吨，上涨6,500元，期货升水扩大，基差向好。
- 背景分析：截至3月25日，社会库存9.89万吨（历史低位），冶炼厂库存1.66万吨（近三年低点），低库存提供底部支撑。
- 核心观点：海外锂矿供应收紧（津巴布韦禁令、澳洲矿企受限）与国内低库存共振，叠加储能与动力电池需求边际改善，推动价格上涨。
- 供应端：津巴布韦出口禁令持续，澳洲矿企受中东局势影响，全球锂资源供给不确定性加剧；国内锂盐企业开工率56.57%，难以完全对冲海外减量。
- 需求端：3-4月电池与正极材料排产回升，磷酸铁锂排产大幅增长，储能领域满产，高油价提升电动车与户储性价比，海外需求走强。
- 短期关注：国内锂盐产量回升、社会库存累积及上方18万元/吨整数关口的技术阻力。
- 研究结论：在海外供给扰动未缓解前，价格易涨难跌，需跟踪海外锂矿政策、国内排产数据及库存变化。
工业硅&多晶硅
- 市场消息：国家能源局数据显示，截至2月底，太阳能发电装机容量同比增长33.2%，风电装机容量同比增长22.8%，1-2月新增发电装机中太阳能和风电占比超66%。
- 市场表现：工业硅期货主力合约收8480元/吨（-2.14%），百川盈孚市场参考价9155元/吨，基差+670点；多晶硅主力合约收36550元/吨（+3.45%），百川盈孚N型多晶硅现货均价38500元/吨，基差+1950点。
- 工业硅分析：北方供应稳定，西南小批量复产预期；行业库存小幅去化，但下游有机硅成本快速拉升，部分订单让利去库，下游补库情绪好转；终端出口窗口关闭，消化节奏放缓，4月初行业协商减产挺价。需求偏弱，成本支撑尚在，反内卷政策预期不明，短期价格或延续震荡。
- 多晶硅分析：3月产出预计回升至8.6万吨，4月排产与3月持平，下游消化能力走弱致库存累积；硅片开工高位但采购谨慎，电池片和组件受需求走弱影响减产，后期供应下行。受利空因素影响，价格持续走弱，终端需求未实质性改善，市场情绪低迷，盘面延续探底。
- 研究结论：工业硅短期震荡，关注上下游开工及政策；多晶硅持续走弱，关注需求恢复及政策变化。
