工业硅价格依旧易跌难涨 多晶硅维持低位震荡偏弱运行

工业硅

• 盘面表现：4月16日工业硅期货主力合约收跌2.28%至9020.0元，持仓量减少12645手至133777手。
• 波动原因：基本面过剩矛盾难解，新疆大厂减产持续时间不明确，其他大厂未减产，小厂套保意愿强，中期丰水期西南复产刚性，导致去库难形成持续性预期。
• 后市展望：盘面继续锚定弱现实定价，易跌难涨，以偏空思路对待，此前虚值卖看涨期权继续持有。
• 研究结论：过剩矛盾无解，需等待丰水期西南开工情况验证能否修正过剩预期。去库难形成持续性预期，主要矛盾为高库存去化，中期依赖挤出丰水期西南供应解决去库问题，但西南开工刚性需维持边际亏损给出去库预期稳固。

多晶硅

• 波动原因：据Mysteel调研，多晶硅报价重心下移，硅片、电池片价格继续松动，因抢装退坡节点快于市场预期，部分企业抢跑跌价。盘面仍锚定中期抢装见顶后的复产逻辑交易。
• 后市展望：4月多晶硅排产9.9-10万吨，刚性供需差下仍处于去库预期最强时间。但下游持货意愿不强，硅片和电池片以销定产且月度签单，4月下旬原料集中签单需5月组件接单和排产维持强预期正反馈，而5月抢装末期产业链心态偏谨慎，近两周组件新签单转弱。
• 研究结论：抢装见顶预期悲观导致产业链自下而上压缩持货意愿，丰水期头部大厂供应修复预期下，中期仍有过剩压力。预计维持低位震荡偏弱压制丰水期复产预期。