市场分析
- 伊朗局势：美国以色列对伊朗空袭后，伊朗伊斯兰革命卫队反击，中东冲突升级，卡塔尔LNG设施受损。美国提议停火，伊朗回应15点内容。胡塞武装加入战争，红海曼德海峡风险升温。特朗普设谈判最后期限，鲁比奥称战事持续2-4周。伊朗拟对霍尔木兹海峡通行船只收费。主要影响品种：原油、LPG、航运板块，带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应破坏影响亚太电力和能源供应，通过成本、化肥传导至农产品。中国和巴基斯坦提出五点倡议。
- 全球加息担忧：美联储维持利率不变，鲍威尔称通胀好转前不降息，关注通胀预期变化。英央行维持利率不变，删除降息措辞。日本央行按兵不动，称油价令政策判断趋难。欧洲央行维持利率不变，但政策立场转趋强硬，欧元区3月通胀率飙升至2.5%。G7公告称随时准备采取措施维护能源市场稳定。
- 经济数据：美国3月综合PMI降至51.4，制造业扩张提速，服务业增长放缓。欧元区3月PMI骤降至50.5，服务业PMI跌至50.1，制造业PMI升至51.4。德国、法国PMI同步降温。
- 国内政策：中国2月出口、进口增速重回两位数，餐饮与升级类商品增速领先。1-2月工业增加值增长6.3%，电子设备制造业增长14.2%。1-2月房地产开发投资下降11.1%，新建商品房销售面积下降13.5%。3月官方制造业PMI升至50.4，非制造业PMI升至50.1。央行一季度货币政策例会强调发挥增量政策和存量政策集成效应。
商品分板块
- 短期主导：伊朗及油价主导商品波动。有色板块、贵金属和油价呈反相关。通胀上升带来降息计价下降和衰退风险。
- 能源：乌克兰获中东柴油供应保障。关注油价走势对油化工（纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇）的带动作用。
- 农产品：油脂油料受油价外溢效应。
- 黑色：关注国内政策预期和低估值的修复可能。
策略
- 商品和股指期货：股指、贵金属、部分化工品逢低做多。
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 伊朗拟对霍尔木兹海峡通行船只收费。
- 伊朗首都德黑兰遭空袭，格什姆岛海水淡化厂瘫痪。
- 美国防部长称中东冲突未来几天将具有决定性意义。
- 中巴就海湾和中东地区局势提出五点倡议。
- 美联储主席鲍威尔称长期通胀预期似乎仍保持稳定。
- 欧元区3月CPI年率初值2.5%。
- 中国3月官方制造业PMI 50.4。
- 央行一季度货币政策例会强调加强货币政策调控。
图表
- 图1：花旗经济意外指数
- 图2：30大中城市商品房成交面积（周度）
- 图3：30大中城市商品房成交面积（日度）
- 图4：五大上市钢材消费量
- 图5：10Y中美国债利差
- 图6：2Y中美国债利差
- 图7：美元兑主要汇率周环比
- 图8：美元指数走势
- 图9：利率走廊
