原油周报：全球需求疲软，地缘政治风险仍存，预计短期油价维持区间震荡

原油市场分析总结

一、行情回顾

本周原油期货价格维持震荡走势，主要受地缘政治冲突不确定性、需求预期下调及库存超预期增加等因素影响。截至本周五收盘，SC原油主力合约收盘价537.4元/桶，与上周五持平。国际市场方面，布伦特原油主力合约上涨2.06%，收于74.68美元/桶；WTI原油主力合约上涨2.38%，收于70.48美元/桶。

二、供给分析

1. OPEC原油供应：9月OPEC产量降至今年最低水平（2614万桶/日），主要因利比亚供应干扰及伊拉克减产进展。利比亚产量已回升至每日130万桶，但政治局势仍不稳定。
2. 美国原油供应：EIA预计2024年美国原油产量为1322万桶/日，2025年为1354万桶/日。截至10月18日，美国原油日均产量1350万桶，贝克休斯数据显示钻机数连续五周减少，同比下降6%。
3. 俄罗斯原油供应：俄罗斯海运出口量持续上升（四周平均347万桶/日），9月产量略超OPEC+配额（900万桶/日），并承诺在10月、11月及明年部分时间减产。

三、需求分析

1. 全球需求预期下调：OPEC连续第三个月下调2024年全球石油需求增长预测（193万桶/日），主要因中国需求预估下滑（从65万桶/日至58万桶/日）。IEA进一步下调2024年中国需求预估至15万桶/日，并预测2025年市场将进入供应过剩局面。
2. 美国需求：10月18日当周美国炼厂开工率89.5%，加工总量1608.4万桶/日，汽油需求883.8万桶/日，馏分油需求413.1万桶/日。原油进口量643.1万桶/日，成品油净出口484.5万桶/日。
3. 中国需求：9月原油进口量4,548.8万吨（1107万桶/日），连续第五个月同比下滑；炼厂开工率60.85%，同比下降0.96%；成品油进口量448.0万吨，1-9月累计增长6.3%。

四、库存分析

EIA数据显示，截至10月18日当周美国原油库存增加623.4万桶（至8.10666亿桶），其中商业库存增加550万桶；汽油库存增长87.8万桶，馏分油库存下降114万桶；库欣地区库存减少34.6万桶。战略储备增加76万桶。

五、宏观消息

1. 国际经济：IMF下调2025年全球经济增长预期至3.2%；美国失业救济申请人数下降，但持续申领人数创三年新高；欧洲经济持续萎靡，欧元区PMI为49.7。
2. 国内经济：中国9月工业增加值增长5.4%，社消零售总额增长3.2%；央行启动互换便利及股票回购再贷款，潘功胜行长表示年底择机降准。

六、行情展望

供应端，OPEC+12月增产预期削弱油价支撑；需求端，全球需求疲软（传统淡季、中国需求未改善、欧洲萎靡）；库存端，EIA库存超预期增加加剧供应过剩担忧。除地缘政治因素外，油价无明显上涨驱动，预计短期维持区间震荡。

风险提示

宏观经济风险、需求预期变化、地缘政治冲突等。