一、行情回顾
节假日后原油跳空高开后周内震荡。地缘政治风险不确定及美国飓风天气影响供应端，美国通胀增速有所放缓，对中国原油需求预期有所增加，油价较节前震荡上涨。截至本周五收盘，SC原油主力合约收盘价570.4元/桶，较节前最后一个交易日收盘价上涨4.95%。国际原油反弹，布伦特原油主力合约收于78.40美元/桶，较节前最后一个交易日收盘价上涨9.03%；WTI原油主力合约收于74.93美元/桶，较上周五收盘价上涨8.91%。
二、供给分析
- 欧佩克原油供应情况：OPEC 9月石油产量降至今年迄今最低水平，因利比亚供应干扰及伊拉克减产进展，9月产量为2614万桶/日，比8月减少39万桶/日。
- 美国原油供应情况：飓风“米尔顿”影响佛罗里达州，导致部分加油站汽油售罄，EIA预计2024年美国原油产量为1322万桶/日，2025年为1354万桶/日。贝克休斯数据显示，美国石油和天然气钻机总数减少2座至585座。
- 俄罗斯原油供应：俄罗斯原油发货量升至三个月最高水平，9月加工量降至6月以来最低水平，10月离线初级炼油产能将较9月减少37%至242万吨。俄罗斯政府将实行汽油出口临时禁令至12月31日。
三、需求分析
- OPEC和IEA下调需求增长预测：OPEC预计2024年全球石油需求增长203万桶/日，2025年增长174万桶/日。OPEC上调中长期需求预估，预计2045年全球石油需求将达到1.189亿桶/日。
- 美国需求：EIA大幅下调2025年美国和全球石油需求预估，预计2024年美国石油需求为2,030万桶/日，2025年为2,050万桶/日。美国炼厂开工率下降，原油进口量减少。
- 中国需求：印度需求疲软，7月份原油进口量同比下降0.8%。中国地方炼厂开工率环比有所回升，但仍处于历史偏低水平。8月原油进口量同比减少3.1%，成品油进口量同比增加6.2%。
四、库存分析
EIA数据显示，截至10月4日当周，美国商业原油库存量增长581万桶至4.22741亿桶，汽油库存下降630.4万桶至2.14898亿桶，馏分油库存下降312.5万桶至1.18513亿桶。
五、宏观消息
国外方面，美国9月CPI年率回落至2.4%，核心CPI年率录得3.3%；初请失业金人数上升至25.8万人，9月消费者信心指数下降。国内方面，国新办发布会释放积极信号，降低存量房贷利率，创设新的货币政策工具支持股票市场，下调政策利率和存款准备金率。
六、行情展望
供应端地缘政治风险和飓风天气对油价形成支撑，需求端OPEC和IEA下调需求增长预测，但中国刺激经济政策和美国经济数据超出预期，需求仍有一定韧性。库存端飓风影响导致EIA原油库存超预期上升，成品油库存下降。综合来看，预计下周原油价格维持区间震荡走势。
风险点：宏观经济风险、需求预期、地缘政治风险等。
