核心观点与关键数据
- 地缘政治风险：美国总统特朗普表示伊朗已同意停火“15点计划”中的“大部分内容”，但伊朗方面未积极回应，市场对停火消息反应钝化，地缘局势仍存不确定性。
- 经济基本面：3月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数均重返扩张区间，显示经济复苏态势延续；已披露2025年年报的上市公司整体表现良好，沪深300与上证50营收增速加快，中证500与中证1000营收与净利增速均加快。
- 市场表现：A股主要指数集体下跌，中小盘股弱于大盘蓝筹股；沪深两市成交额小幅回升，超4300只个股下跌；行业板块普遍下跌，煤炭、电力设备板块走弱，家用电器板块逆市领涨。
- 期货市场：股指期货主力合约普遍下跌，IC合约跌幅最大；IF-IH、IC-IF、IM-IC等价差收窄，IM-IF、IM-IH、IF-IH等价差扩大；当季合约与当月合约价差多数收窄，IF、IM下季合约与当月合约价差扩大；IF、IH、IC、IM主力合约基差多数收窄，IM主力合约基差扩大。
- 市场情绪：A股整体与油价呈反向变动；IO平值看涨期权收盘价下跌，隐含波动率上升；沪深300指数20日波动率下降，成交量PCR和持仓量PCR有所变化。
研究结论
- 经济基本面好转，但地缘政治风险仍需关注，市场整体维持谨慎态度。
- 股指期货市场呈现震荡整理格局，多空博弈激烈，需关注后续经济数据和地缘政治进展。
- 期权市场隐含波动率上升，显示市场对风险事件的担忧加剧。
重点关注数据
- 美国2月JOLTs职位空缺（3/31 22:00）
- 美国2月零售销售、核心零售销售（4/1 20:30）
- 美国3月ISM制造业PMI（4/1 22:00）
- 美国3月挑战者企业裁员人数（4/2 19:30）
- 美国3月非农就业人数、失业率（4/3 20:30）
