时代电气2025年业绩表现亮眼，各业务板块均实现增长。公司2026年业务指引显示，轨交装备业务将维持稳定，新兴装备业务延续增长趋势。
核心财务亮点：
- 期间费用和成本费用占收入比下降，盈利能力提升。
- 经营活动现金净流量增长，回款管理强化。
- 每股收益和净资产收益率提升，主要得益于盈利能力提升和股份回购。
业务板块发展：
- 轨交业务：国铁集团“十五五”期间铁路建设将提速，公司国铁业务市占率保持领先；城轨市场新造市场容量下行，公司将拓展检修、信号、供电等新业务。
- 新兴装备业务：
- 半导体：收入规模提升，IGBT业务增长迅速，国内智能电网IGBT市占率保持领先。
- 汽车：与合众汽车的应收账款已计提全额减值，不影响盈利。
- 新能源：光伏逆变器、储能变流器、风电变流器业务增长显著，IGBT制氢电源设备交付突破100台。
- 海洋：海工装备业务收入首次突破10亿元，电动ROV市场领先，未来将深化绿色化、电动化、无人化和智能化发展。
- 工业：矿山业务订单大幅增长，冶金轧机、商用中央空调、船舶业务表现良好，低压变频器将拓展其他行业应用。
未来展望：
- 公司将抓住“未来能源”政策机遇，发展新能源板块，力争储能PCS市场前三，保持IGBT制氢电源市场领先地位。
- 宽禁带半导体业务受益于政策利好，SiC产线产能提升，技术水平行业领先。
- 工业板块将持续深耕既有行业，拓展低压变频器应用，积极拓展海外市场。
研究结论：
时代电气在轨交和新兴装备领域均具备核心竞争力，未来业务增长可期，公司将继续推动高质量发展，实现产业布局和盈利能力提升。
