埃泰克（603293.SH）是行业领先的汽车电子智能化解决方案提供商，自主品牌车身域产品份额排名第一，龙头地位显著。2024年公司实现营收34.67亿元，归母净利润2.12亿元。
核心看点及IPO发行募投：
- 公司是行业领先的汽车电子智能化解决方案提供商，积累了多家国内外知名汽车整车厂商及汽车零部件供应商客户，自主品牌车身域产品份额排名第一，龙头地位显著。汽车电子电气架构将逐步向集中式方向演变，域控制器价值日益凸显，公司有望持续受益。
- 本次公开发行股票数量为4477万股，发行后总股本为17909万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。募投项目拟投入募集资金总额15亿元，用于解决产能瓶颈、丰富产品矩阵。
主营业务分析：
公司主要从事车身域、智能座舱域、动力域以及智能驾驶域汽车电子产品的研发、生产及销售，同时为客户提供汽车电子EMS和技术开发服务。2022~2024年公司营收和归母净利润复合增长率分别达47.78%和40.99%。其中，车身域和智能座舱域电子产品是公司主营业务收入的主要来源。公司毛利率整体稳中有升，各细分产品毛利率有所波动，其中营收占比较高的车身域电子产品毛利率持续提升。
行业发展及竞争格局：
汽车电子占汽车成本比例不断提升，市场规模持续增长，预计2026年中国汽车电子有望迈入万亿人民币市场规模。汽车电子电气架构由分布式向集中式过渡，域控制器价值凸显，全球域控制器市场规模预计2025年为1290亿美元，到2030年有望达到1560亿美元。全球汽车电子市场仍以国际大型汽车电子厂商为主导，本土优质汽车电子企业积极抢占国内外市场份额。
可比公司估值情况：
公司所在行业“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月静态市盈率为63.36倍。根据招股意向书披露，选择德赛西威、均胜电子、华阳集团和经纬恒润作为同行业可比上市公司。截至2026年3月27日，可比公司对应2024年平均PE（LYR）为30.39倍，对应2025和2026年Wind一致预测平均PE分别为22.67倍和17.88倍（均剔除极端值经纬恒润）。
风险提示：
- 宏观经济与汽车产业波动的风险。
- 应收账款无法收回的风险。
IPO发行及募投情况：
本次公开发行股票数量为4477.2665万股，发行后总股本为17909.0658万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。募投项目拟投入募集资金总额15亿元，用于埃泰克年产500万件汽车电子项目、伯泰克汽车电子生产基地扩建项目、埃泰克研发中心建设项目、伯泰克研发中心建设项目和补充流动资金。
