宏观方面，美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，为债市提供支撑，但中东战事持续升温抑制风险情绪。基本面，菲律宾镍矿成本上移，印尼镍矿审批进度偏慢但推迟征税计划。冶炼端镍铁厂因矿石紧张减产，电解镍利润收缩，中印产量受限。需求端钢厂复产提速但面临减产压力，新能源三元前驱体产量放缓，磷酸铁锂挤压份额。国内镍库存增长，现货升水持稳；海外LME库存下降，现货升水下调。技术面持仓增量价格回调，多空分歧增大。观点认为短线沪镍震荡调整，关注13.5-14区间，重点关注后续供需变化和宏观风险。关键数据：沪镍主力合约收盘价134780元/吨，6月合约价差-300元/吨，LME3个月镍价17325美元/吨，主力合约持仓量164700手，LME镍库存281526吨，上期所库存644798吨，SMM1#镍现货价136950元/吨，电解镍CIF价2100美元/吨，印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.7美元/湿吨，电解镍产量29430吨/月，不锈钢300系产量131.94万吨/月，库存62.65万吨。研究结论：预计短线沪镍震荡调整，关注13.5-14区间。
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