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【银河期货】宏观压制与供应短缺博弈，锡价回调反弹（4月·月报）

2026-03-31 陈寒松银河期货张东旭

第一部分前言概要
报告题为《锡4月报》，由银河期货于2026年3月31日发布。核心观点为宏观压制与供应短缺博弈下，锡价呈现回调反弹态势。报告分为三部分：行情回顾、基本面情况和后市展望及策略推荐。

第二部分基本面情况

行情回顾：通过沪锡、伦锡走势图（图1、图2）、LME锡库存（图3）、SHFE锡库存（图4）、锡上期所注册仓单（图5）及社会库存（图6）等图表，分析锡价近期波动情况。
矿端供应：2月矿端供应紧张有所缓解，云南40%锡矿加工费（图7）及中国锡矿产量（图8）显示供应压力减轻。中国锡精矿进口量（图9）及占比（图10）亦反映进口结构变化。
2月产量下滑：主因春节假期影响，SMM国内精锡产量（图11）及精锡进口量（图12）均下降。云南、江西两省开工率（图13）及印尼锡锭出口（图14）进一步印证产量变化。
终端消费：
- 消费电子：预计温和增长，全球精锡消费结构（图15）中TA占比35%，中国消费结构（图16）中焊料锡占比68%。
- 光伏：抢装结束，订单快速下滑，新增装机容量（图21）及光伏组件产量（图22）均下降。
- 锡化工：长期消费或有拖累，受房屋竣工面积（图25）及PVC产量（图26）影响，基建需求减弱。

第三部分后市展望及策略推荐
报告建议关注宏观压制与供应短缺的博弈，并提出相应策略。

免责声明
报告由银河期货版权所有，联系方式详见文末。

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【行情回顾】...................................................................................................................................................2【市场展望】...................................................................................................................................................2【策略推荐】...................................................................................................................................................2第二部分基本面情况...........................................................................................................................................3一、行情回顾...................................................................................................................................................3二、矿端供应紧张有所缓解...........................................................................................................................5三、2月产量下滑，主因春节假期影响........................................................................................................6四、终端消费...................................................................................................................................................8（一）消费电子有望温和增长.......................................................................................................................8（二）光伏抢装结束，订单快速下滑...........................................................................................................9（三）长期锡化工消费或有拖累.................................................................................................................10第三部分后市展望及策略推荐.............................................................................................................................12免责声明.................................................................................................................................................................13 锡4月报宏观压制与供应短缺博弈，锡价回调反弹第一部分前言概要 AI35/ 银河期货锡4月报第二部分基本面情况锡4月报锡4月报锡4月报 2026年3月31日三、2月产量下滑，主因春节假期影响锡4月报锡4月报终端消费终温化马铁三铅酸池铜品接我们各类品板路板接渐淡状例如汽车淡买谨慎旧处筑阶段淡（一）消费电子有望温和增长半路础材路半微尺路接组半锡4月报 2026年3月31日智百（二）光伏抢装结束，订单快速下滑又镀铜涂铜池串联联，挥聚锡4月报 2026年3月31日组输压功率。铜材身良好接层让满且良好质着线径细化组耗份组（三）长期锡化工消费或有拖累化V剂V剂材材门窗V板房竣关系密切竣积亿平方米化滞竣竣周般施故房竣状延拖VV化锡4月报锡4月报第三部分后市展望及策略推荐锡4月报 2026年3月31日免责声明银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司/研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799

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