春糖会总结：新消费环境下的食品饮料投资之路
核心观点与行业转型趋势
春糖会展现出白酒行业深刻变革，名酒巨头退出传统酒店展，预示行业洗牌终局，竞争焦点从增量转向存量。消费端从商务宴请转向生活用酒，凸显高端酒的价值与大众酒的韧性。渠道变革强调去库存、重视动销与数字化赋能，强化竞争格局。资源配置聚焦与低效产能出清，指向行业高质量发展。
白酒行业变革分析
- 名酒巨头淡出酒店展：反映行业周期下行与渠道扁平化趋势深化，龙头企业聚焦核心资源精准对接需求，行业进入洗牌终局，强者恒强。
- 消费端深度重构：高端酒向收藏、家宴等生活场景延伸，大众酒聚焦家庭自饮，低度酒和养生酒等新消费赛道成为亮点，健康化和年轻化需求重塑产品结构。
- 渠道变革：去库存、重视动销，数字化工具和精细化营销成为核心竞争力。通过大数据分析终端消费数据优化产品供给，监控库存，减少对传统大经销商依赖，提升渠道效率。
行业转型特征
- 资源聚焦：缩减定制化SKU，集中资源打造核心单品，深耕优势产区。
- 核心产区价值凸显：茅台镇、亳州等地强化品质壁垒，提升行业集中度。
白酒行业现状与下半年预测
- 结构性触底阶段：高端酒率先复苏，库存低位且批价企稳；次高端仍处调整期，商务场景恢复缓慢；大众酒表现稳健，家庭自饮场景需求韧性较强。
- “两头好中间弱”格局：高端酒稳健复苏，次高端持续承压，大众酒需求韧性足。
- 下半年预测：因低基数效应和渠道库存去化，行业有望企稳，但全面复苏尚需时日，分化格局将持续，投资应聚焦龙头品牌。
大众品行业变革
- 健康化与渠道升级：健康化和功能化成为产品创新核心方向，即时零售渠道成为新红利。
- 产品趋势：无糖、植物基、零添加等特性驱动产品创新和业绩增长。
- 渠道趋势：从传统压货模式转向强调终端动销率，即时零售崛起，品牌企业需提升全渠道运营能力。
投资策略
- 白酒板块：优先配置高端白酒龙头（茅台、五粮液），次高端待库存出清后再布局区域性强势龙头。
- 大众品板块：零食板块关注一季报高增长及海外增量；啤酒板块受益于低基数效应、高温天气及世界杯催化；乳制品板块关注原奶周期企稳带来的机会；餐饮供应链板块受益于餐饮复苏及成本推升通胀预期。
- 制造端板块：建议等到库存出清后布局区域强势龙头，如汾酒、酒鬼、舍得等。
研究结论
行业分化持续，但确定性机会明显，建议优选赛道布局龙头。高端白酒龙头、次高端库存出清后的机会，以及零食、啤酒、乳制品和餐饮供应链等结构性机会值得关注。
