公司信息更新报告：薄膜电容龙头业绩稳增，特高压有望打开新增长空间

2026-03-31 陈蓉芳,张威震开源证券李鑫

公司概况：法拉电子作为全球薄膜电容龙头，业务覆盖新能源、数据中心、电网轨交及消费工控等核心下游，持续向上游延伸实现材料与设备自研，构筑供应链护城河。
业绩表现：2025年公司实现营收53.27亿元，同比增长11.64%；归母净利润11.92亿元，同比增长14.72%。第四季度营收13.83亿元，同比增长3.75%，环比下降4.31%；归母净利润3.04亿元，同比增长15.15%，环比下降4.33%。
利润率：2025年销售毛利率32.12%，同比下降1.26个百分点；销售净利率22.39%，同比上升0.55个百分点。第四季度毛利率29.96%，同比下降1.51个百分点；净利率22.00%，同比上升1.94个百分点。
业务布局：新能源车业务基本盘稳固，特高压与算力电源打开全新成长空间。特高压相关产品将受益于“十五五”期间约15条柔直建设计划；数据中心800V HVDC薄膜电容有望加速渗透。

维持评级：公司新能源车业务基本盘稳固，特高压与算力电源有望打开全新成长空间。特高压相关产品将受益于“十五五”期间约15条柔直建设计划；数据中心800V HVDC薄膜电容有望随服务器电源电压与功率提升，加速渗透。因此，维持2026/2027盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为13.03/16.16/18.22亿元，当前股价对应PE为22.9/18.4/16.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观政策风险、行业竞争加剧风险、公司产能释放不及预期风险。