燃料油日报：局势仍不明朗，市场高位震荡

市场分析

• 高硫燃料油：中东局势不明朗，霍尔木兹海峡未恢复通航，导致高硫燃料油供应受影响。中东供应占比较高，地缘冲突风险敞口大。俄罗斯与委内瑞拉出口可部分对冲缺口，陆上与浮仓库存短期可补充需求，但若海峡封闭持久，基本面将收紧。
• 低硫燃料油：中东直接出口占比不高，但亚太炼厂因原料不足降负，产量下滑。柴油端高溢价对低硫燃料油形成提振，柴油裂解价差维持强势，支撑低硫燃料油估值。

策略建议

• 高硫燃料油：短期剧烈波动，观望为主。
• 低硫燃料油：短期剧烈波动，观望为主。
• 跨品种、跨期、期现、期权：无明确策略。

风险提示

• 地缘冲突、油价大幅波动、关税风险、制裁风险、炼厂意外检修、炼厂政策变化。

关键数据

• 上期所燃料油主力合约夜盘收跌1.06%，报4572元/吨。
• INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌3.38%，报5198元/吨。
• 新加坡高硫380燃料油现货价格及掉期价格波动。
• 新加坡低硫燃料油现货价格及掉期价格波动。
• 燃料油FU期货及低硫燃料油LU期货价格、月差、成交持仓量等数据。

结论

市场高位震荡，高低硫燃料油结构趋势性转弱需美伊谈判有确定性缓和信号。市场情绪受消息面反复扰动，需保持谨慎。