Angelalign (6699 HK) 维持买入评级，2026年收益预测上调10.8%，反映2025财年业绩超预期。海外业务增长显著，国内市场份额持续提升，盈利能力提升。知识产权诉讼仍是隐患，2026年法律费用可能上升。国内业务韧性十足，中低层市场和青少年/儿科领域市场份额增加，毛利润率提升。海外业务增长强劲，盈利能力提高，但短期内利润率可能受产能扩张和诉讼成本影响。预计2026年收入同比增长21.4%，净利润率降至7.0%。SOTP估值应用18倍P/E于国内业务，5倍P/S于海外业务，目标价91.89港元。关注知识产权诉讼风险。
