核心观点
- 部分资源品已有战略属性，资源国寻求产业链定价权、资源民主主义倾向强化，消费国加强关键资源战略储备、强化供应链安全。
- 战略资源品储量具有稀缺性，生产与加工精炼环节高度集中，是产业安全和国防安全的基础，更是能源转型与科技发展的关键。
- 战略资源品行情不仅源自短期冲击催化，更在于供需变化支撑价格中枢抬升的长期逻辑支撑，中期行情有望继续向上。
关键数据
- 2025年以来，铝、铜、钴、稀土商品价格涨幅分别为20.6%、45.4%、129.9%、115.8%。
- 2024年全球主要固体矿产勘查投入124.8亿美元，同比下降3.3%。
- 2025-2040年间AI数据中心及相关基础设施、能源转型将累计带来约900万吨新增铜需求，年均复合增速约4.0%。
研究结论
- 资源品战略属性增强：全球大宗商品市场中的铜、铝、锂、钴等资源品价格明显上涨，国家安全概念泛化，资源品成为大国地缘博弈的杠杆。
- 资源国政策变化：资源国通过出口管制、税费上调、国有化等手段获取更多经济利益，并推动产业链向中下游攀升。
- 消费国应对策略：美欧日等消费国将资源安全纳入国家安全框架，通过关键矿产清单、关税、战略储备和联盟方式强化对战略资源品的控制。
- 战略资源品定义：储量稀缺、生产加工环节高度集中，对产业体系稳定、能源转型和科技发展至关重要。
- 供需因素驱动价格中枢抬升：长期资本开支不足、资源民族主义抬头、运营风险上升制约供给；AI与新能源等产业浪潮加速演绎，带来增量需求；大国博弈强化了资源的战略属性需求。
风险提示
地缘局势加速恶化，美国通胀上行幅度超预期。
