行情复盘
两市主要指数低开探底后回升，成交额1.85万亿元，反弹缩量。沪深300指数涨0.56%，中证500指数涨1.25%，中证1000指数涨1.40%。行业ETF方面，科创创新药ETF涨幅居前，通信ETF跌幅居前。板块指数方面，能源金属、化学制药涨幅居前，保险、电力跌幅居前。股指期货沉淀资金净流入47亿元（IF）、32亿元（IC）、21亿元（IH）、2亿元（IM）。
重要资讯
- 市场监管总局发文整治“内卷式”竞争，重点行业包括平台经济、光伏、锂电池等。
- 高盛认为A股和H股值得战略性布局，中国资产相对韧性源于低对外依存度、战略储备、AI突破及低相关性。
- 伊朗拟参照土耳其模式要求船只通行许可并收费。
- 美国总统特朗普称伊朗同意停火“大部分条款”，但伊朗此前明确停火需满足全部条件。
- 美军中央司令部称海军陆战队已抵达中东，“布什”号航母打击群加紧驶往该地区。
- 原油市场需“摧毁”800万桶/日需求规模才能抑制价格，政策手段有限，价格飙升将加剧影响。
- 标普500指数连续五周下跌，技术面破位，高盛恐慌指数升至9.2分，对冲基金连续六周净卖出。
- 欧央行行长拉加德警告霍尔木兹海峡关闭冲击将持续“数年”，欧元区国债遭遇抛售。
- 交易混乱导致报价和执行困难，做市商规避风险。
- 旧金山联储戴利称利率路径不确定，美联储副主席等认为利率接近中性水平。
- 波斯湾冲突加速煤炭重拾，欧洲煤电今夏或激增20%。
市场逻辑
美国总统言辞调控市场，但伊朗停火条件未满足，原油物理短缺未计入期货曲线，未来两周是关键。花旗报告称布伦特油价短期或涨至120美元/桶，若中断持续或飙升至180-210美元/桶。桥水达利欧认为霍尔木兹海峡控制权关乎美国霸权，失守将动摇美元根基。IEA释放4亿桶战略石油储备规模有限，市场更关注节奏，全球供应缺口达1100-1600万桶/日。中东产油国存储空间耗尽，减产或扩大至1000万桶/日以上，运输受阻将指数放大缺口。高油价冲击美国金融市场，需防范流动性危机。
后市展望
冲突延续至6月概率达40%，油价或冲破200美元，美国汽油或飙升至7美元/加仑。霍尔木兹海峡争夺战将展开，封锁时长或超预期。权益持仓建议降低仓位，可通过股指空单或远月深虚值看跌期权对冲风险。
交易策略
股指期货方向交易：开立股指空单对冲风险。股指期权交易：择机买入股指远月深虚值看跌期权。
