业绩简评
2025年公司实现收入32.51亿元,同比增长89.36%,实现扭亏为盈,归母净利润7.1亿元,综合毛利率87.3%,现金及等价物14.93亿元。
经营分析
- 营收增长与效率提升:商业化销售收入22.71亿元,同比增长33.67%,商业化产品毛利率84.3%,销售费用率48.9%。技术授权收入8.95亿元。
- RC148进展:获得国家药监局突破性治疗药物认证,国内多项临床研究推进中,美国IND申请获批。
- 未来看点:泰它西普和维迪西妥单抗新适应症有望在2026年获批上市。
盈利预测、估值与评级
预计2026-2028年营业收入分别为64.98亿元、53.31亿元、49.43亿元,归母净利润31.98亿元、17.66亿元、10.65亿元,维持“买入”评级。
风险提示
竞争加剧、临床试验结果不及预期、临床时间及资金成本超预期、BD不及预期、上市进度不及预期。
关键数据
- 2024年收入17.17亿元,亏损14.68亿元;2025年收入32.51亿元,盈利7.1亿元。
- 2026-2028年预计净利润分别为31.98亿元、17.66亿元、10.65亿元。
- 2026年预计获得Abbvie 6.5亿美元首付款部分确认。
公司基本情况(预测)
- 2026-2028年收入增长率分别为99.88%、-17.97%、-7.27%。
- 2026-2028年净利润增长率分别为350.61%、-44.76%、-39.73%。
- 2026-2028年ROE分别为46.73%、20.52%、11.00%。