海澜之家机构调研纪要

调研日期: 2025-10-01 海澜之家是一家主要从事品牌管理、供应链管理、营销网络管理的大型消费品牌运营平台公司。旗下拥有多个品牌，包括男装、女装、童装、职业装及生活家居等。其中，海澜之家(HLA)是一个国际化一站式男装零售品牌，定位于20-45岁的男性提供时尚的设计和优质的产品，产品划分为商务、时尚、休闲三个系列；圣凯诺(SANCANAL)是公司旗下的职业装团体定制品牌，产品涵盖了男女式西服、西裤、马甲、裙子、衬衫、茄克、大衣、风衣等全品类服饰；海澜优选生活馆(HEILANHOME)是公司旗下的全新生活方式类家居品牌，专注国民优质生活精选的一站式家居产品集合店；OVV是公司旗下的时尚女装品牌，以职场女性生活场景为设计出发点，提供不费力、高性价比的高级成衣；黑鲸(HLAJEANS)是公司旗下专为都市新青年打造的快时尚男女装品牌；男生女生(HEYLADS)是公司于2018年通过对其增资实现控股的童装品牌；英氏(YEEHOO)是公司2017年入股，于2019年实现控股的童装品牌。 交流的主要内容及回复概要: 2025年前三季度公司经营情况介绍 2025 年,我国服装行业在复杂经济环境下艰难前行,消费市场复苏不及预期,服装类可选消费品类整体承压。2025年前三季度,公司实现营业收入155.99亿元,归属于上市公司股东的净利润18.62亿元;分品牌来看,海澜之家系列实现主营业务收入108.49亿元,海澜团购定制业务实现主营业务收入18.82亿元,其他品牌实现主营业务收入17.59亿元。 公司未来分红规划 公司历来重视股东回报,持续通过现金分红回报投资者。公司的利润分配政策将兼顾公司的长远利益、全体股东的整体利益以及公司的可持续发展。在公司盈利、现金流能够满足公司正常经营以及中长期发展战略需求的前提下,优先采用现金分红的利润分配方式。公司2024年度现金分红总额为19.69亿元(含税),占公司2024年度归属于上市公司股东净利润的比例为91.22%。 海外业务发展情况及未来布局计划 公司坚定致力于全球扩张,并不断增强我们的国际影响力。秉承多品牌、全渠道及面向全球的发展策略,公司正稳步将业务范围拓展至中国以外。目前海外门店网络覆盖马来西亚、菲律宾、越南、新加坡、泰国、印度尼西亚等多个国家。2025年9月,公司在悉尼Westfield Eastgardens 开设首间海澜之家门店,标志着公司正式进军澳洲市场。我们认为,唯有具备真正的全球竞争力、能够始终如一地提供极致品质与物有所值的品牌,才能赢得全球日益理性的消费者持久的信任与忠诚。同时,公司将输出自身优势能力,为优质品牌赋能,与全球优 秀品牌深度合作,探索品牌管理和服饰零售新可能,双向链接中国与世界,让更多人享有美好的生活方式。 公司的存货情况与跌价计提政策 公司存货包括:原材料、在产品、库存商品、委托代销商品、委托加工材料及周转材料等。 针对存货分类中的原材料、在产品、定制服装类库存商品和委托加工物资,公司以所生产的成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。 库存商品和委托代销商品中,对于附可退货条款的可退货库存商品,由于公司可以按照成本原价退还给供应商,因此,公司对该类存货不计提 存货跌价准备。 库存商品和委托代销商品中,对于附不可退货条款的不可退货库存商品,公司于每个会计期末根据该类商品的预计市场售价,减去至出售时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税费后的金额,来确定存货的可变现净值,并与其账面成本进行比较,来确定每个会计期末计提存货跌价准备的金额。 境外上市进展情况 公司已于2025年11月21日向香港联交所递交了发行境外上市股份(H 股)并在香港联交所主板挂牌上市的申请,并于同日在香港联交所网站上刊登本次发行并上市的申请资料。本次的申请资料可以通过公司公告《海澜之家集团股份有限公司关于向香港联交所递交境外 上市股份(H股)发行并上市申请并刊发申请资料的公告》中的查询链接查阅。 与阿迪达斯的合作情况 25 年,公司持续推进阿迪达斯 FCC 门店拓展,截止 6 月 30 日,公司授权代理的阿迪达斯门店数量达 529 家。12月 28 日,公司主品牌"海澜之家"与"adidas"举行"体育+"生态共建发布会,并发布了品牌合作纪念卫衣。 公司的竞争优势 公司的竞争优势在公司历次披露的定期报告上均有详细披露,主要体现在5个板块: 1、品牌及营销优势 为了满足不同消费群体的需求,公司采取多品牌运营策略,在男装、女装、童装、运动等细分市场进行布局,实现了目标客户群体、品牌定位及产品设计等方面的互补。 公司主打品牌海澜之家通过款式新颖、品类齐全的门店陈列,不断强化消费者对于海澜之家的品牌认知,致力于成为大众认同追随的超级国民品牌;通过广告宣传、明星代言等方式整合营销模式,在消费者当中树立了鲜明的品牌形象,现已成为男装行业的龙头。公司系统化、规模化、多样化的宣传推广模式为旗下各品牌带来了广泛的关注,也让海澜之家不断与消费者产生情感共鸣,打造品牌更深刻的情感内涵与影响力。 2、管理优势 公司专注于品牌管理、供应链管理和营销网络管理的核心竞争力打造,集各环节的管理职能于一身,将整个产业链标准化统一管理,充分利用了丰富的社会资源,达到了自身资源输出的规模经济效应,实现资源的优化配置和较高的投入产出比。 品牌管理上,公司对产品设计开发、采购及销售终端的有效管理,有利于维护品牌形象,提高公司品牌的知名度和影响力。 供应链管理上,实现了生产、运输、销售等社会资源的高效结合,发挥了整个供应链各方的主观能动性和积极性,做到了资源的优化配置。 营销网络管理上,发展出一套成熟的营销网络管理方法,有力地支持了公司各品牌营销网络的拓展与维护。 3、营销网络优势 近年来,公司根据终端营销渠道的升级和变革,不断优化线下门店的渠道布局,加大购物中心门店的拓展力度,加速线上线下全渠道的互通,构建起顺应新零售时代发展的营销网络体系。公司线下的门店遍布全国 31个省(自治区、直辖市),覆盖80%以上的县、市,并进一步拓展到东南亚等海外市场。同时,公司努力抓住线上线下融合的新机遇,聚焦个性化需求,将品牌的优势与互联网思维相结合,实现了主要传统电商、社交电商及自媒体的多平台运营,为消费者提供了多触点、便捷化的多场景购物方式,有效推进线上和线下融合、优势互补、相互加持的全渠道发展。 4、信息系统优势 公司高度重视信息化的投入,不断完善覆盖产业链全过程的信息系统。目前,公司的信息系统,已经实现了从供应商信息到产品研发、入库,从仓储数据、货品调配再到门店销售的信息全覆盖,建立了大数据系统,保持整个产业链的信息畅通。近年来,公司对全流程信息化进行了综合重构升级优化,在采销协同、业财一体等方面突破原有架构,数字化跟踪管理线上、线下销售数据,以信息技术赋能设计研发、供应链管理、终端运营等业务全流程,实现各部门快速协同,打造高效的业务运营体系,为未来发展和综合能力竞争提供技术支撑。 5、经营模式的优势 公司凭借"平台+品牌"的经营模式,通过打造产业链战略联盟、构筑优质的营销网络,让每一位消费者尽享物超所值的产品和服务;通过 对门店的精细化管理,实现门店经营效率的提升;通过以共赢的理念整合服装产业链资源,带动整个产业链经营的良性循环,产业链各方承担有限风险,有效化解经营风险,最大化的创造价值。目前公司已形成独具特色与竞争优势的品牌运营管理模式,为公司长期稳定的发展奠定了坚实的基础。