核心观点与关键数据
- 供应端：尿素行业开工率持续高位运行，日产量预计维持在22万吨左右，供应维持宽松格局。港口库存波动有限，企业库存虽下降但去化放缓，局部压力或逐步显现。
- 需求端：刚需支撑稳固，整体处于年内高位。农业需求呈现区域轮动特征，春耕备肥需求已启动，中期春玉米与南方水稻用肥叠加进入阶段性高峰，后期夏管追肥全面展开。复合肥按往年节奏推进，胶合板后期开工趋于下滑。
- 成本与政策：煤炭价格短期受原油及化工市场带动震荡偏强，后期需关注国际局势变化及国内供应恢复情况，迎峰度夏备煤需求或为底部提供支撑。“保供稳价”政策持续发力，出口管控严格，市场运行更多依赖内需驱动。
- 进出口：中国是世界第一大尿素生产国，出口政策调整对全球贸易关键。2023年出口425万吨，2024年26.06万吨，2025年490.05万吨。2026年2月底以来，国内进一步收紧化肥出口管制，预计二季度出口量将难有大的提升。
研究结论
- 短期：受市场情绪带动，尿素价格或震荡偏强。
- 中期：回归基本面主导，市场整体呈现震荡格局。供应充裕与刚需支撑的博弈下，成本波动与政策调控仍是关键变量。
- 未来三个月：装置开工负荷将维持高位运行，农业需求区域轮动，市场行情或呈现冲高后承压态势。中期高日产压力逐步凸显，后期农业需求进入旺季收尾阶段，价格预计维持弱稳运行。
- 整体市场：未来三个月尿素市场将在供应充裕与刚需支撑的博弈中呈现震荡格局，成本波动与政策调控仍是影响行情的关键变量。
