中泰期货尿素周报：尿素保供稳价获得广泛共识，现货价格将会按照保供稳价方向运行

中泰期货尿素周报 2025年5月19日 ——尿素保供稳价获得广泛共识 现货价格将会按照保供稳价方向运行 姓名：郭庆 从业资格号：F3049926 交易咨询证书号：Z0016007联系电话：15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦 客服电话：0531-86113507 公司网址：www.ztqh.com 主要内容 1 综述 2 尿素及相关产品价格 3 尿素供应 4 尿素需求 5 尿素库存 综述 产业链 2025年5月8日-5月14 日 2025年5月15日-5月21 日 2025年5月22日-5月28 日 2025年5月29日-6月4日 备注 供应 周度日均产量：万吨 19.92 20.43 20.43 20.43 上周新增5家企业停车，停车企业恢复7家，本周预计0家企业计划检修，3家停车企业恢复生产(预估数据来自隆众资讯） 需求 农业需求 农需持续推进 农需持续推进 农需持续推进 农需持续推进 当前水稻区域用肥、东北区域用肥、黄淮海地区玉米用肥持续推进。 复合肥开工率 40.26% 稳定 稳定 稳定 国内复合肥产能利用率小幅反弹，据隆众资讯统计在40.26%，环比提升2.36%。各主产区看：东北地区，装置多进入传统检修期；但山东、河南地区，随着夏季肥补仓的推进，以及在原料端影响下，市场心态有一定好转，部分前期停车装置复产，也有个别运行负荷有所提升。不过河北地区，因新单成交欠佳，个别�现临时停车现象。 火电脱硫脱硝 1-3月份，国内火电发电量累计15327.2亿千瓦时。同比下跌4.7%。伴随气温回升，火电脱硝尿素消耗量下滑。 库存 企业库存 81.72万吨 下降 下降 下降 中国尿素企业总库存量81.72万吨，环比减少24.84万吨，（-23.31%）。上周尿素企业库存大幅下降，近期受�口消息的不断发酵，下游接货积极性提升明显，部分国内下游工农业增加采购，部分货源流向港口，助力工厂库存逐渐下降。 估值 山西成本：尿素工厂固定床工艺生产成本 1480 1480 1480 1480 无烟煤市场价格平稳运行，煤矿开工维持稳定，下游维持刚需采购，预计价格稳定运行。 山西利润：尿素工厂固定床工艺生产利润 340 - - - 尿素价格在国家指导下具有明显的保供稳价特性，利润将会处于合理水平 策略 单边 UR2509 与政策站在一起，与政策方向一致 套利 UR2509-UR2601 - 期权 UR2509 与政策站在一起，与政策方向一致 阐述 期货市场方面，上周尿素期货维持震荡局面，在国家保供稳价政策的强力指引下，尿素期货价格呈现�明显的保供稳价特点，充分体现了尿素商品事关国计民生的特色。当前，中国氮肥工业协会通过其官方微信公众号实时公布重点尿素保供生产企业产量、销量、价格信息，中国氮肥工业协会表示：自中国氮肥工业协会发布“加强行业自律让利与农”的倡议以来，得到了众多企业的响应。中国农资流通协会通过其官方微信公众号实时公布重点农资流通企业的尿素批发价格、销量情况，中国农资流通协会表示：发布《关于维护化肥市场稳定、保障国内供应的倡议》以来，得到了众多农资企业的积极响应。由此可见，保供稳价已成为尿素产业链上中游企业共识，得到了广泛的市场认可。中国氮肥工业协会、中国农资流通协会均表示，有需要购买尿素的企业可以与这些企业（保供生产企业、重点农资流通企业）联系，如发现有企业惜售、价格与发布信息不符的，可与协会联系。这为国内尿素现货价格稳定打下了坚实的基础，尿素期货价格预计将会围绕尿素现货价格运行。 风险提示 - 本页数据来源：隆众资讯中泰期货整理 尿素及相关产品价格 3500 尿素河南：元/吨 3000 2500 2000 1500 3600 3200 2800 2400 2000 1600 1200 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素山西小颗粒：元/吨 3400 3000 2600 2200 1800 1400 尿素山西大颗粒：元/吨 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素小颗粒(中国)FOB价：美元/吨 12001000 800600400200 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素小颗粒(中东)FOB价：美元/吨 12001000 800600400200 2021年2022年2023年2024年2025年 小颗粒尿素（山东工厂集港利润）：元/吨 6005004003002001000-100-200-300-400-500 2021年2022年2023年2024年2025年 小颗粒尿素（中东-山东工厂集港成本）：元/吨 1400120010008006004002000-200-400-600-800 2021年2022年2023年2024年2025年 合成氨湖北:N/元 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2021年2022年2023年2024年2025年 0 -5 -10 -15 -20 液氨-尿素 40 30 20 10 0 -10 单位氮元素价差:尿素-氯化铵 -25 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 -20 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 5000 4750 4500 4250 4000 3750 3500 3250 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 湖北磷酸一铵价格:元/吨 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2021年2022年2023年2024年2025年 60%钾肥价格:元/吨 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 62%港口钾肥价格:元/吨 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素期货基差与月间价差 尿素09合约基差:元/吨 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素期货9-1价差:元/吨 200 150 100 50 0 -50 3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日 2021年2022年2023年2024年2025年 本页数据来源：隆众资讯中泰期货整 请务必阅理读正文之后的声明部分 尿素供应 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 尿素周均日产量：万吨 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 2021年2022年2023年2024年2025年 天然气制尿素周均日产量：万吨 517 16 415 314 13 212 11 110 9 08 煤制尿素周均日产量：万吨 2021年2022年2023年2024年2025年2021年2022年2023年2024年2025年 无烟煤中块：元/吨 2500225020001750150012501000 750500 2021年2022年2023年2024年2025年 烟煤：元/吨 13001100 900700500300 2021年2022年2023年2024年2025年 山西固定床利润：元/吨 12008004000-400 2021年2022年2023年2024年2025年 河南新工艺利润：元/吨 150012009006003000 2021年2022年2023年2024年2025年 企业视角尿素日均表观消费量：万吨 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 企业尿素订单量：天 14 12 10 8 6 4 2 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素国内日均表观消费量：万吨 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 尿素需求 复合肥企业开工率：% 70605040302010 2021年2022年2023年2024年2025年 复合肥库存：万吨 100 9080706050403020 2021年2022年2023年2024年2025年 复合肥进口量：万吨 25201510 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 复合肥出口量：万吨 25020015010050 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 复合肥净出口量：万吨 200150100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -50 2021年2022年2023年2024年2025年 磷酸一铵周产量:万吨 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 2021年2022年2023年2024年2025年 120 100 80 60 40 20 磷酸一铵国内货源量:万吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 磷酸一铵国内货源累计量:万吨 140 120 100 80 60 40 20 0 磷酸二铵国内货源量:万吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1200 1000 800 600 400 200 0 磷酸二铵国内货源累计量:万吨 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10.00% 7.50% 5.00% 2.50% 0.00% -2.50% -5.00% -7.50% 2021年2022年2023年2024年2025年 2021年2022年2023年2024年2025年 累计同比2021年2022年2023年2024年2025年 国产钾肥开工率:% 100 9080706050403020 2021年2022年2023年2024年2025年 钾肥国内货源量:万吨 250200150100 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 钾肥国内货源累计量:万吨 20000.00%1800-2.50%1600-5.00% -7.50% 1400-10.00%1200-12.50%1000-15.00% 800-17.50%600-20.00% -22.50% 400-25.00%200-27.50% 0-30.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 累计同比2021年2022年2023年2024年2025年 三聚氰胺/尿素比价：元/吨 4.003.753.503.253.002.752.50 2021年2022年2023年2024年2025年 三聚氰胺周产量：万吨 43.532.521.5 2021年2022年2023年2024年2025年 三聚氰胺国内净留存量：万吨 1110 987654 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年20