尿素期货周报：保供稳价下 尿素偏弱运行
2023年11月21日 保供稳价下尿素偏弱运行 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 上周尿素回调，主要是保供稳价的背景下，市场炒作氛围转弱，叠加供给上升、出口显著减少、库存增多，基本面边际转松的影响。目前市场预期后期尿素保供稳价措施可能进一步加码，比如通过暂时推迟检修以保证供给，同时配合适当降低淡储检查力度，缓解需求压力。尿素近期基本面呈现边际好转，内需对市场有一定的拉动，但是幅度有限，因此预期尿素整体将呈现震荡偏弱。 张霄电话：010-84555193 邮箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3010320 投资咨询资格号Z0012288 【目录】 一、市场回顾.........................................................................1二、基本面分析.......................................................................22.1尿素总供给上升...................................................................22.2出口下滑但国内需求改善.........................................................32.3尿素库存增加仓单增加...........................................................5三、总结.............................................................................6 一、市场回顾 近期尿素主力价格出现下调，跌破20日均线后出现企稳。主要是近期利空消息被市场逐步消化，不过受供需基本面边际好转和保供稳价的支撑，尿素价格将呈现震荡偏弱。截至11月20日，尿素主力合约收盘价为2301元/吨，涨幅1.10%，单边持仓量为257004手，单边成交量为330115手。目前山东小颗粒尿素现货价格为2430元/吨，基差为129元/吨。 二、基本面分析 2.1尿素总供给上升 上周尿素总供给上升，但不同原料生产情况有所分化，其中，煤制尿素产量和产能利用率均有提高，气制尿素因限产而供应下降。产量方面，截至上周，国内尿素周产量124.55万吨，较前一周增加1.37万吨，环比涨1.11%；周均日产17.79万吨，较前一周增加0.19万吨；其中煤制尿素产量94.44万吨，环比增加2.44%；气制尿素产量30.11万吨，环比减少3%。产能方面，上周国内尿素产能利用率80.78%，环比涨0.89个百分点；煤制尿素产能利用率80.70%，环比增加1.97个百分点；气制尿素产能利用率81.03%，环比减少2.50个百分点。 装置方面，上周新增4家煤制企业装置停车、3家气制企业停车，恢复5家煤制企业生产。截至上周，国内尿素煤制样本装置检修量为13.72万吨，较前一周减少3.62万吨，下个周期暂无企业计划检修，预计2家停车企业可能复产；国内尿素气制样本装置检修量为1.39万吨，较前一周增加1.32万吨，下个周期暂无新增停车，前期停车企业暂无复产。预期下周煤制尿素检修损失量下降，气制尿素检修损失量略微上升。 2.2出口下滑但国内需求改善 出口数量大幅下滑。9月尿素出口约119万吨，10月出口约56万吨，环比减少了63万吨。考虑到目前法检政策趋严，法检时间延长至60日左右，相关部门优先保障国内尿素供应决心较强，预计年前出口将继续减少趋势。此外，国际尿素市场上低需求抑制国际尿素价格，截至上周，美国和巴西的价格下降了15-20美元/吨到CFR350美元/吨，欧洲的报价普遍在CFR400美元/吨，比前一周下降了15-20美元/吨。 尿素的国内需求边际增强。如我们预测，由于季节性因素，复合肥开工率有所上提，尿素需求较为旺盛。截止上周，复合肥开工率为37.59%，环比增加4.15个百分点。此外，三聚氰胺开工率为65.66%，环比上升6.13个百分点。而冬储方面的扰动或有解决之法。市场消息预期，后市相关部门可能采取更具体的措施来保供给，可能包括但不限于：通过暂时推迟检修及放松限产政策以保证供给，同时配合适当降低淡储检查力度，缓解需求压力。近期政策指导对市场价格扰动较大，应对消息予以高度关注。 2.3尿素库存增加仓单增加 尿素总库存增加，分结构来看，港口库存环比涨幅更高。截至上周，国内尿素企业总库存量为35.93万吨，较前一周增加1.79万吨，环比增加5.24%；尿素港口库存量为31.7万吨，环比增加2.1万吨，环比涨幅7.09%，其中小颗粒尿素库存为19万吨，环比增加2.4万吨，涨幅14.46%，大颗粒尿素库存为12.7万吨，环比减少0.3万吨，跌幅2.31%。截至11月20日，尿素注册仓单数量为6526张，而今年11月7日仓单仅有840张，去年同期仓单仅有1554张，前年同期仓单仅有104张。 三、总结 上周尿素回调，主要是保供稳价的背景下，市场炒作氛围转弱，叠加供给上升、出口显著减少、库存增多，基本面边际转松的影响。目前市场预期后期尿素保供稳价措施可能进一步加码，比如通过暂时推迟检修以保证供给，同时配合适当降低淡储检查力度，缓解需求压力。尿素近期基本面呈现边际好转，内需对市场有一定的拉动，但是幅度有限，因此预期尿素整体将呈现震荡偏弱。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269杭州营业部地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681
