行情分析
焦煤高开低走，日内下跌。虽有安全环保等检查，但矿山复产顺畅，国内矿山开工率达89.16%，环比增加0.57%。精煤产量环比下降，下游走货顺畅，焦炭提涨后焦企拿货积极，本期矿山库存环比去化31.26万吨。下游焦企库存累库，本周增加42.51万吨，钢厂库存增加8.48万吨。旺季来临，焦煤库存向下传导。焦炭产量环比增加，钢厂盈利回升，开工增长1.25%，铁水周度日产231.09万吨，限产钢厂逐渐恢复生产。上周五焦炭提涨，将于4月1日起执行。高端价格焦煤有价无市，成交活跃度下降，市场对高价接受力度低。美以冲突与谈判并行后，原油及能化板块波动率下降，对焦煤的替代传导情绪减弱。基本面虽有回升但仍不具备向上驱动力，焦煤涨势受限，预计地缘冲突转好后，盘面价格逻辑将回归基本面，短期若有消息面刺激，焦煤价格或有所反应。
现货数据
蒙5#主焦原煤自提价1136元/吨，较上个交易日-34元/吨；介休现货价报1360元/吨，持平。主力合约期货收盘价1214元/吨，山西介休基差146元/吨，较上个交易日+5元/吨。
基本面跟踪
供应数据：3月21日-3月27日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率89.16%，环比+0.57个百分点；精焦煤日均产量78.6万吨，环比-1.21万吨。
需求数据：3月21日-3月27日当周，下游独立焦企日均产量64.76万吨，环比+0.52万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.28万吨，环比-0.03万吨；247家钢厂日均铁水产量231.09万吨，环比+2.94万吨。
研究结论
焦煤基本面虽有回升，但涨势受限，主要受下游库存累库、市场对高价接受力度低等因素影响。预计随着地缘冲突转好，盘面价格逻辑将回归基本面，短期若有消息面刺激，焦煤价格或有所反应。
