本期观点
- 螺纹钢、热卷品种主要逻辑策略建议：区间震荡，螺纹钢3050-3200，热卷3200-3350。
- 风险点：宏观不及预期、需求不及预期。
螺纹钢、热卷供需分析
- 产量：
- 螺纹钢周产量197.87万吨（环比-2.69%，同比-13.00%），其中高炉产量165.21万吨（环比-2.37%，同比-17.13%），电炉产量32.66万吨（环比-4.25%，同比+16.39%）。
- 热卷周产量305.61万吨（环比+1.80%，同比-5.90%）。
- 开工率：
- 全国高炉开工率81.03%（环比+1.57%，同比-1.13%）。
- 电炉开工率66.82%（环比+2.89%，同比-6.15%）。
- 利润：
- 螺纹钢利润+55元/吨（周环比-4元/吨，同比-62元/吨）。
- 热卷利润+16元/吨（周环比+18元/吨，同比-77元/吨）。
- 需求：
- 螺纹钢表观消费225.37万吨（环比+8.30%，同比-8.14%）。
- 热卷表观消费313.63万吨（环比+1%，同比-7.40%）。
- 库存：
- 螺纹钢总库存861.91万吨（环比-3.09%，同比+5.23%），其中厂库219.16万吨（环比-7.21%，同比+4.60%），社库642.75万吨（环比-1.60%，同比+5.44%）。
- 热卷总库存453.27万吨（环比-1.74%，同比+14.47%），其中厂库83.85万吨（环比-1.31%，同比-1.52%），社库369.42万吨（环比-1.84%，同比+22.69%）。
下游需求分析
- 地产：
- 30大中城市周度商品房成交面积环比增加18.39%，同比下降18.79%。
- 100大中城市成交土地面积环比下降66.04%，同比下降62.77%。
- 汽车：
- 2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2%。
- 1-2月汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆，同比分别下降9.5%和8.8%。
价差分析
- 螺纹钢基差收缩，热卷基差走扩。
- 卷螺差高位震荡，铁矿5-9价差收缩。
研究结论
- 五大材继续去库，螺纹钢呈现产减需增的结构，库存去化进一步加快。
- 热卷产需双增，总库存降幅略有放缓，厂库社库呈现回落。
- 钢材终端需求呈现缓慢释放，基本面呈现季节性改善，贸易商积极出货，市场心态较为谨慎，低价成交尚可，高价需求有一定抑制。
- 基于当前成本端仍有支撑，钢价低位回落空间有限，保持区间震荡运行。
- 需留意临近清明节假期，市场避险情绪变化。
