本期观点
- 螺纹钢、热卷品种主要逻辑策略建议:区间震荡,螺纹钢3050-3200,热卷3200-3350。
- 风险点:宏观不及预期、需求不及预期。
螺纹钢、热卷供需分析
- 产量:
- 螺纹钢周产量197.87万吨(环比-2.69%,同比-13.00%),其中高炉产量165.21万吨(环比-2.37%,同比-17.13%),电炉产量32.66万吨(环比-4.25%,同比+16.39%)。
- 热卷周产量305.61万吨(环比+1.80%,同比-5.90%)。
- 开工率:
- 全国高炉开工率81.03%(环比+1.57%,同比-1.13%)。
- 电炉开工率66.82%(环比+2.89%,同比-6.15%)。
- 利润:
- 螺纹钢利润+55元/吨(周环比-4元/吨,同比-62元/吨)。
- 热卷利润+16元/吨(周环比+18元/吨,同比-77元/吨)。
- 需求:
- 螺纹钢表观消费225.37万吨(环比+8.30%,同比-8.14%)。
- 热卷表观消费313.63万吨(环比+1%,同比-7.40%)。
- 库存:
- 螺纹钢总库存861.91万吨(环比-3.09%,同比+5.23%),其中厂库219.16万吨(环比-7.21%,同比+4.60%),社库642.75万吨(环比-1.60%,同比+5.44%)。
- 热卷总库存453.27万吨(环比-1.74%,同比+14.47%),其中厂库83.85万吨(环比-1.31%,同比-1.52%),社库369.42万吨(环比-1.84%,同比+22.69%)。
下游需求分析
- 地产:
- 30大中城市周度商品房成交面积环比增加18.39%,同比下降18.79%。
- 100大中城市成交土地面积环比下降66.04%,同比下降62.77%。
- 汽车:
- 2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆,环比分别下降31.7%和23.1%,同比分别下降20.5%和15.2%。
- 1-2月汽车产销分别完成412.2万辆和415.2万辆,同比分别下降9.5%和8.8%。
价差分析
- 螺纹钢基差收缩,热卷基差走扩。
- 卷螺差高位震荡,铁矿5-9价差收缩。
研究结论
- 五大材继续去库,螺纹钢呈现产减需增的结构,库存去化进一步加快。
- 热卷产需双增,总库存降幅略有放缓,厂库社库呈现回落。
- 钢材终端需求呈现缓慢释放,基本面呈现季节性改善,贸易商积极出货,市场心态较为谨慎,低价成交尚可,高价需求有一定抑制。
- 基于当前成本端仍有支撑,钢价低位回落空间有限,保持区间震荡运行。
- 需留意临近清明节假期,市场避险情绪变化。