爱建电子专题报告：超级电容进入行业爆发元年
行业研究/行业深度 2026年03月30日 超级电容进入行业爆发元年 行业及产业电子 ——爱建电子专题报告 投资要点： 强于大市 AI算力需求爆发，驱动全球八大云服务提供商（CSP）资本开支进入高速增长通道。TrendForce数据显示，Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle、腾讯、阿里、百度的合计资本开支，从2021年的1451亿美元增长至2024年的2609亿美元，2021-2024年复合增长率达21.6%；该机构进一步预测，2026年全球八大云厂商资本开支有望达到7100亿美元，2024-2026年复合增长率或将达到65.0%。这一趋势带动服务器扩容需求激增，据弗若斯特沙利文数据，全球服务器出货量从2021年的1400万台增长至2024年的1600万台，预计2030年将进一步增至1950万台，2024-2030年复合增长率为3.35%。其中AI服务器成为市场核心增长引擎，2024年出货量已达200万台，预计2030年将攀升至650万台，2024-2030年复合增长率达21.71%。 传统储能方案的核心性能已难以适配MW级算力新场景的供电需求，超级电容成为该场景下的核心适配储能方案。超级电容可有效平抑电网波动、缓冲电源功率扰动，适配UPS/HVDC供电场景的充放电技术要求，与MW级算力时代的供电储能需求高度契合。传统铅酸/锂电池功率密度偏低，难以满足NVIDIANVL72机柜94.2W/L的功率密度要求，而超级电容的功率密度可达1-100KW/L，更适配未来高功率密度环境下的服务器供电需求。 相关研究 《电子行业专题报告：GTC2026，NVIDIA发布技术创新》2026-03-24 《电子行业专题报告：OpenClaw赋能AIAgent新范式》2026-03-24《电子行业周报：Micron2026财年Q2单季度业绩创历史新高》2026-03-23《电子行业周报：AMAT携手SKhynix、Micron合作开发新一代存储芯片》2026-03-16《电子行业跟踪报告：NVIDIA投资40亿美元扩产光芯片》2026-03-11 超级电容市场规模持续成长，国际国内企业纷纷瞄准未来增量市场。据BusinessInsights数据，2025年全球超级电容市场规模为28.0亿美元，预计到2032年将增长至95.1亿美元，2026-2032年CAGR达19.4%。BusinessInsights数据显示，2025年中国市场规模达12.0亿美元，占全球份额42.7%。中国已经成为全球最重要的超级电容市场。全球超级电容龙头企业加速布局。Maxwell、Skeleton、Musashi等海外龙头持续加码研发与产能，国内江海股份、中车新能源等厂商实现核心技术突破，行业格局进入关键迭代期。 海内外头部企业均在加速研发与产能布局，推动行业场景快速落地。美国Maxwell作为行业先行者，拥有“单体（cell）+模组（module）”完整产品矩阵，其超级电容单体抗冲击与振动性能远超行业标准。欧洲Skeleton凭借专利曲面石墨烯技术，有效提升超级电容的能量性能与稳定性；其投资建设的德国莱比锡全球最大超级电容工厂于2025年11月正式启用，年产能可达1200万个电芯。日本Musashi掌握双电层超级电容、锂离子电池、混合超级电容三条技术路线，产品具备差异化的空间效率与寿命表现，公司与Flex（伟创力）协同布局AI服务器领域，同时持续扩充产能，预计2026Q3总产能将达650万颗/年。国内江海股份依托全产业链一体化布局，核心产品性能已逐步接近国际先进水平。 证券分析师 许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com 联系人 投资建议：AI算力持续提升导致数据中心正向MW级工作环境升级，我们观察到国际超级电容巨头Skeleton、Musashi都将在2026年大规模量产超级电容以应对数据中心高功率电源市场需求。我们建议关注国产超级电容厂商江海股份（002484）的投资机会。 朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com 风险提示：1）技术发展不及预期；2）下游需求不及预期风险；3）技术研发与量产不及预期风险；4）行业竞争加剧与价格战风险；5）国际贸易摩擦风险。 目录 1.AI算力革命，驱动数据中心储能需求变革..........................................5 1.1全球CSP持续加码资本开支，驱动算力基础设施扩容.......................................................51.2算力增长下，数据中心电力需求不断提升...........................................................................61.3传统储能难以适应MW级数据中心供电..............................................................................8 2.超级电容适配MW级算力供电核心痛点.............................................9 2.1超级电容是介于传统电容器与蓄电池之间的新型储能产品...............................................92.2超级电容：功率密度高、使用寿命长.................................................................................102.3数据中心是最适合超级电容的应用场景.............................................................................112.4全球超级电容市场高速扩容，国产厂商迎来替代窗口.....................................................13 3.国际超级电容龙头厂商一览...............................................................14 3.1美国超级电容代表企业：Maxwell.......................................................................................143.2欧洲超级电容代表企业：Skeleton.......................................................................................153.3日本超级电容代表企业：Musashi........................................................................................17 4.江海股份：超级电容开启第二成长曲线............................................19 4.1江海股份公司简介.................................................................................................................194.2公司产品结构持续优化，多元电容业务协同发展.............................................................20 5.风险提示.............................................................................................22 图表目录 图表1：2021-2026全球八大云厂商资本开支...........................................................................5图表2：海内外云服务厂商纷纷布局服务器及其相关领域.....................................................5图表3：全球服务器市场规模（按服务器类别）.....................................................................6图表4：数据中心供电方式梳理.................................................................................................7图表5：HVDC与UPS性能对比..................................................................................................7图表6：NVIDIA芯片算力持续提升.............................................................................................8图表7：NVIDIA各芯片TDP功耗梳理........................................................................................8图表8：NVIDIA800VDC供电架构...............................................................................................8图表9：传统储能方案在MW级算力时代下产生的问题........................................................9图表10：超级电容结构与工作原理...........................................................................................9图表11：活性炭分子扩大了双电层有效面积.........................................................................10图表12：超级电容能量密度高于电容，功率密度高于电池.................................................11图表13：超级电容与传统电池的性能比较.............................................................................11图表14：超级电容被广泛应用于电动车，轨道机车，农用机械以及数据中心.................12图表15：2020-2025年NVIDIA发布的AI服务器及性能........................................................12图表16：不同储能方案的适用场景.........................................................................................13图表17：全球超级电容市场规模...................
