第一部分 前言概要
- 综合分析：美伊冲突导致伊朗甲醇厂全面停产，进口量骤降，国内甲醇供应紧张，港口库存快速去化。东南亚甲醇供应受波及，价差扩大，甲醇出口加剧供应紧张。下游MTO装置重启，供缩需增加速去库。但需警惕市场波动风险，建议谨慎交易。
- 策略推荐：单边低多为主，不追多；跨期套利关注59正套；跨品种套利关注PP-3MA修复机会；期权下边际2700元/吨。
第二部分 基本面情况
- 行情回顾：3月份受美伊战争影响，甲醇价格大幅上涨。供应端，国内煤制甲醇利润高，开工率稳定；国际装置开工率下降。需求端，MTO装置开工率低位运行。
- 供应分析：2024年国内甲醇产能同比增加3%，2024-2027年新增产能进入收缩周期。3月份国内甲醇新增装置投产有限，4月份新增投产压力依旧较小。煤制利润扩张至历史新高，检修不及预期，开工率高位运行，国内供应宽松。4月份煤价震荡，甲醇利润有望进一步扩张，国内供应持续宽松。CTO继续外采，传统需求提升，供应宽松，企业库存稳定。
- 3月份进口预计60万吨：2月国内进口甲醇83万吨，3月份预计60万吨。国外新增产能有限，2026年国际甲醇预计新建1套产能。美伊战争影响，伊朗装置再次全停，4月份进口量约50万吨。进口下滑，MTO开工提升，港口去库加速。
- 4月需求有所增量，宏观层面变动不大：宏观经济恢复缓慢，4月份MTO暂无新增装置投产，MTO开工率继续提升。4月份传统下游需求继续恢复，各板块基本面分化，醋酸、BDO及DMC新增量较多。
第三部分 后市展望及策略推荐
- 综合分析：4月份伊朗地区甲醇厂仍处于全面停产状态，进口量大幅缩减，国内供应紧张，港口库存快速去化。东南亚甲醇供应受波及，甲醇出口加剧供应紧张。下游MTO装置重启，供缩需增加速去库。但需警惕市场波动风险。
- 策略推荐：单边热战结束前，低多为主，切勿追高。风险点：港口-内地价差扩大，MTO重启失败，谈判进度。套利关注59正套，PP-3MA中长期关注修复机会。期权下边际2700元/吨。
